На московской бирже обращается 294 акции, из которых по 118 за 2018 год были выплачены дивиденды.
В том числе по 71 акции дивиденды были более 7%, а по 40 акциям дивиденды были более 10%! Казалось бы, все достаточно просто и привлекательно для инвесторов, но факт выплаты дивидендов для инвесторов порождает множество вопросов: что такое дивидендная доходность и как правильно её рассчитывать, будет ли компания платить дивиденды дальше и в каком объеме, а так же что такое «дивидендная стратегия инвестирования» и как её наиболее правильно использовать.
Что такое дивиденды
В первую очередь стоит сказать о частом заблуждении многих инвесторов о дивидендных выплатах по акциям. Многие на начальном этапе инвестирования сравнивают и сопоставляют дивиденды по акциям с денежным потоком по инструментам с фиксированной доходностью, такими как банковские депозиты и облигации.
Но это делать крайне некорректно, так как дивиденды по акциям – это не фиксированный денежный поток, и он может в значительной степени изменяться, как в положительную, так и в отрицательную сторону. И альтернативой фиксированному денежному потоку, как например, от облигаций с постоянным купоном дивиденды служить не могут.
Выплата дивидендов – это не обязательство компании, а её право в рамках выстраивания её политики с инвесторами. Поэтому, компании, которые заинтересованы в росте своей капитализации, привлечении инвесторов, и заботящиеся о своей инвестиционной репутации, более исправно и качественно платят дивиденды.
А зачастую даже, их дивидендные выплаты растут из года в год.
Как платятся дивиденды
Выплачивая дивиденды, компания делится с инвесторами частью своего положительного результата, то есть прибылью. Поэтому компании, зачастую, сами устанавливают правила и принципы расчета дивидендов и закрепляются они в дивидендной политике компании.
Дивидендная политика закрепляется внутренним официальным документом в компании, и инвесторы могут с ней ознакомиться либо на официальном сайте компании (пример – див.
политика по ГМК Норильский Никель), либо посмотреть её ключевое описание в нашем инвестиционном сервисе Fin-Plan Radar.
Пример описания див. политики по компании ГМК Норникель в Fin-plan Radar:
Дивидендная политика компании может быть очень вариативной, содержать в себе разные базы выплаты дивидендов, а также иметь дополнительные принципы расчета и коэффициенты, влияющие на объем дивидендных платежей.
Наиболее распространенный вариант, это выплата дивидендов из чистой прибыли. За базу может браться, как чистая прибыль компании согласно отчетности по РСБУ, так и прибыль согласно отчетности по МСФО. Помимо этого, многие компании берут за базу расчета дивидендов не прибыль, а денежный поток компании. Это может быть либо свободный денежный поток (FCF), либо же чистый денежный поток (NFC).
Процедура определения и утверждения дивидендов
Для полного понимания того, что такое в принципе дивидендная доходность по акциям, какие бывают дивиденды и на чем строятся дивидендные стратегии работы по акциям, необходимо рассмотреть процедуру определения и утверждения дивидендов в компании.
Первоначально потенциальные дивидендные выплаты устанавливаются исходя из дивидендной политики компании. Но размер дивидендов всегда привязан к будущей неизвестной величине, будь то свободный денежный поток компании или её чистая прибыль.
То есть мы никогда не можем точно знать, как компания будет работать в будущем, поэтому пока нам не известен итоговый результат работы компании за определенный отчетный период, мы не можем на 100% знать, какие будут дивиденды у компании в будущем.
Поэтому первой отправной точкой, от которой можно отталкиваться для понимания будущих дивидендов является подведение итогов компании за определенный период или дата, когда компания публикует свою отчетность. Далее в компании назначается дата проведения совета директоров.
На совете директоров определяется предлагаемый на одобрение общим собранием акционеров размер дивидендных выплат.
Он определяется прежде всего из расчета дивидендной политики компании, но может так же оперативно корректироваться советом исходя из текущей ситуации в компании, её инвестиционных планов или же форс-мажорных обстоятельств.
Как рассчитать дивиденды по акциям: пошаговая инструкция. Как рассчитывают дивиденды в ООО на УСН :
Акционерное общество по итогам своей деятельности в операционном периоде может выплачивать дивиденды. Это прибыль, которую получают владельцы ценных бумаг в соответствии со своей долей участия в уставном капитале предприятия. Дивиденды являются важнейшим показателем эффективной деятельности компании. Их начисляют из средств чистой прибыли.
Как рассчитать дивиденды, поможет понять установленная методика. Эта процедура регулируется законодательством. Определение части чистой прибыли, которая будет направлена на уплату дивидендов, происходит на собрании акционеров. Как происходит этот процесс, следует знать каждому владельцу ценных бумаг.
Понятие дивидендов
Рассчитать размер дивидендов по акциям может каждый держатель ценных бумаг после того, как будет установлено количество средств, которые не будут направлены организацией на саморазвитие или инвестиционную деятельность. Расчет происходит постепенно. Для этого применяются данные бухгалтерского учета, а также установленные законом нормативы.
Другими словами, дивидендом является приходящаяся на одну акцию часть чистой прибыли. Она распределяется пропорционально количеству ценных бумаг с учетом их типов и категорий. Размер выплат устанавливается в процентах к номиналу или в денежном эквиваленте.
Размер прибыли на одну акцию не может быть выше установленного наблюдательным советом уровня. Поэтому совет акционеров не может поднимать уровень дивидендов, который утвердил совет директоров.
Выплату дивидендов производят исключительно акционерные общества или ООО. Размещать публично информацию о проведенных выплатах обязаны по законодательству только те компании, которые производят операции с ценными бумагами на фондовом рынке.
Как рассчитать дивиденды ООО или АО? Данная процедура осуществляется по определенной технологии. Она определяется нормативными документами на государственном уровне.
Виды дивидендов
Прежде чем узнать, как правильно рассчитать дивиденды, следует ознакомиться с существующими типами подобных выплат. Они зависят от ряда характеристик ценных бумаг.
Акции бывают простыми и привилегированными. В первом случае ценные бумаги предоставляют своему держателю право голоса на собрании акционеров и отражают его долю в уставном фонде организации. Они дают право на получение прибыли и соответствующей части имущества при ликвидации компании (после погашения задолженности перед кредиторами).
Простые акции считаются ценными бумагами с достаточно высоким показателем риска. Если предприятие получило недостаточный размер чистой прибыли в отчетном периоде или было принято решение направить все средства на развитие компании, акционер может не получить дивиденды в текущем году вообще.
Заместитель министра финансов хочет зафиксировать дивиденды госкомпаний
На фондовом рынке торгуются акции около 30 компаний с государственным участием, а правительство хочет, чтобы госкомпании направляли на дивиденды половину прибыли.
Сергей Шаболкин
частный инвестор
12 сентября 2019 года заместитель министра финансов рассказал о планах своего ведомства: хотят закрепить в правительственных документах, чтобы государственные компании отдавали 50% чистой прибыли. Еще чиновник сделал новое предложение: зафиксировать выплаты для дочерних компаний государственных холдингов.
Если предложение примут, то ряд компаний увеличит дивиденды, а из-за этого может вырасти цена акций. Но нужно понимать, что пока это только заявление заместителя министра финансов. Борьба за рост дивидендов идет не первый год, и у компаний появляются оправдания не увеличивать дивиденды. А кто-то, наоборот, уже увеличил долю выплат.
Посмотрим, на что можно рассчитывать в текущих обстоятельствах, если увеличится доля выплат на дивиденды. Рассмотрим компании, в которых повышение коэффициента выплат может сильнее всего повлиять на рост дивидендов и цену акций. Дивидендную доходность рассчитываем исходя из цен акций на 17 сентября.
ВТБ. За 2018 год банк направил на дивиденды всего 15% чистой прибыли. ЦБ повысил требования к надежности банков, поэтому большая часть прибыли пошла на увеличение капитала банка. В сентябре 2019 года президент ВТБ заявил, что по итогам 2019 года на дивиденды точно направят 50% чистой прибыли.
Посчитаем два сценария дивидендов ВТБ: по текущей прибыли за 12 месяцев и по прогнозной прибыли за 2019 год. У ВТБ специфический способ расчета дивидендов, о котором мы писали ранее. Расчет смотрите в гугл-таблице.
Руководство прогнозировало заработать 200 млрд рублей за 2019 год. Тогда дивиденд на акцию составит 0,0037 Р. Текущая доходность — 8,7% годовых.
За 12 месяцев ВТБ заработал 155,8 млрд рублей и сильно отстает от прогноза руководства. Сейчас расчетный дивиденд составляет 0,0029 Р, текущая доходность — 6,8% годовых.
Эта статья могла быть у вас в почтеПодпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник
Сбербанк. Банк постепенно идет к выплате 50% чистой прибыли на дивиденды. Раньше мешала низкая достаточность капитала — способность покрывать потери по кредитам из собственных средств.
Сбербанк продал дочернюю компанию в Турции, из-за чего показатель достаточности капитала вырастет до нужных 12,5%. Тогда Сбербанк сможет направить половину чистой прибыли на дивиденды. Правда, продажа турецкого банка принесла убыток 70 млрд рублей, который уменьшает чистую прибыль компании и базу для расчета дивидендов.
За 12 месяцев Сбербанк заработал 863,7 млрд рублей. Вычтем убыток от продажи турецкого банка — останется 793,7 млрд рублей. У банка 22,6 млрд акций, значит, если на дивиденды направят половину прибыли, получится дивиденд в 17,6 Р на акцию. Текущая доходность — 7,5% годовых.
В целом. Оба банка сами готовы направить на дивиденды половину прибыли. Прогнозная дивидендная доходность у этих госбанков, скорее всего, будет выше, чем у конкурентов на Мосбирже. У ВТБ самая привлекательная доходность, но и риски соответствующие. Руководство уже обещало направить 50% чистой прибыли на дивиденды в 2018 году, а по факту заплатили 15%.
«Башнефть». С 2016 года основным акционером «Башнефти» стала «Роснефть», которая приобрела 57,6% акций компании. Властям Башкирии принадлежит 25% акций, остальное торгуется на бирже.
Если власти не примут постановление об увеличении дивидендов дочек госкомпаний, то «Роснефть» не планирует увеличивать дивиденды.
С момента приобретения «Роснефтью» в 2016 году дебиторская задолженность «Башнефти» выросла с 10,3 до 147,8 млрд рублей ко 2 кварталу 2019 года. «Роснефть» просто берет дешевые займы у «Башнефти».
Если бы выводили деньги через дивиденды, то часть досталась бы сторонним инвесторам, а так деньги работают внутри компаний.
В предыдущие годы размер дивиденда «Башнефти» совпадал с бюджетным планом Башкирии. У «Башнефти» всего 177,6 млн акций, значит, на дивиденды направят 29,5 млрд рублей. За 12 месяцев компания заработала 99,6 млрд рублей. Коэффициент выплат — 29%.
Если коэффициент поднимут до 50%, то на дивиденды могут направить 49,8 млрд рублей — 280,4 Р на акцию. Тогда акции могут подорожать.
Минфин хочет заставить «дочки» госкомпаний отдавать 50% чистой прибыли
Чиновники готовы получать от «дочек» госкомпаний не меньше дивидендов, чем от их материнских структур /Андрей Гордеев / Ведомости
«Нас немного беспокоит ситуация, когда мы каждый раз вручную следим, чтобы госкомпании поднимали дивиденды своих «дочек» на уровень холдингов (50% от чистой прибыли)», – заявил замминистра финансов Алексей Моисеев (его цитирует «Интерфакс»).
«Госхолдинги часто говорят, что денег нет, потому что они получили мало от «дочек», – а почему «дочка» направила на дивиденды 5% прибыли?» – возмутился Моисеев. Необходимо обязать «дочки» холдингов также отдавать 50% прибыли на дивиденды, заявил он, Минфин уже готовит такой законопроект.
Правительство несколько лет добивается, чтобы госкомпании направляли на дивиденды 50% прибыли по МСФО. В 2018 г. Минфину удалось это сделать: за 2017 г. 50% от чистой прибыли по МСФО заплатили все крупные госкомпании, кроме «Газпрома».
«Если компания платит дивиденды с чистой прибыли по МСФО, совершенно не важно, сколько дивидендов платит ее «дочка» и платит ли вообще.
Вся прибыль «дочки» и так консолидируется и служит базой для расчета дивидендов материнской компании», – недоумевает топ-менеджер госкомпании.
Размер дивидендов «дочки» может иметь значение, если головная структура платит деньги не по МСФО, а с другой базы, говорит он.
«Транснефть» платит дивиденды от консолидированной прибыли, такое уточнение не нужно, считает и ее представитель.
Компания платит дивиденды с нормализованной прибыли по МСФО – она не учитывает прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний, доходы от переоценки финансовых вложений, курсовые разницы и другие параметры.
Но сейчас компания и Минфин спорят о сумме промежуточных дивидендов за 2019 г. Минфин предлагает направить 34,5 млрд руб., но компания оценила дивиденды только в 1,3 млрд руб.
Решение акционеров «Транснефти» по поводу промежуточных дивидендов еще не принято.
При расчете дивидендов совершенно необходимо учитывать вложения в ценные бумаги и другие неденежные составляющие – например, курсовые разницы, продолжает представитель «Транснефти». А также учитывать достаточность средств для финансирования согласованной государством инвестпрограммы, чтобы хотя бы 30% финансирования составляли собственные средства, считает он.
Остальные госкомпании платят дивиденды по МСФО. Но для некоторых власти все равно делают исключения. Например, в 2017 г. президент России Владимир Путин разрешил «Газпрому» платить дивиденды без учета курсовых разниц. С ними чистая прибыль компании по МСФО в 2016 г. составила 951,6 млрд руб.
, но почти половина (464 млрд руб.) пришлась на «бумажный» доход из-за курсовых разниц. В итоге «Газпром» заплатил 190 млрд руб. дивидендов, что существенно меньше 50% даже очищенной прибыли. В этом году «Газпром» удивил инвесторов, пересмотрев рекомендацию по размеру дивидендов за 2018 г.
Она была повышена в 1,5 раза до 393,2 млрд руб.
«Роснефть» объявила, что направит на дивиденды 50% чистой прибыли за 2018 г.
Идея Минфина может положительно сказаться на дивидендах «Россетей», отмечает аналитик группы компаний «Атон» Ангелина Глазова, хотя некоторые «дочки» «Россетей» платят дивиденды с доходностью на уровне 14–15%, сама материнская компания по текущей дивидендной политике не выплачивает годовые дивиденды уже второй год, несмотря на хорошие финансовые показатели по МСФО. По РСБУ компания фиксирует чистый убыток из-за эффекта переоценки, а в этом случае выплата дивидендов не производится, согласно текущей политике, объясняет она.
Представители Минфина, «Россетей» и «Газпрома» не ответили на запросы «Ведомостей».
Исправленный вариант: в шестом абзаце уточнено определение нормализованной прибыли.
Дата отсечки (закрытия реестра под дивиденды): что это, роль для инвестора, как узнать дату отсечки
Помимо получения дохода от торговых операций, владельцы акций рассчитывают на получение дивидендов — части прибыли эмитента за отчётный период.
Ежедневно итоги торгов вносят изменения в реестр держателей акций, имеющих в портфеле ценные бумаги той или иной компании. Право на получение дивидендов дохода возникает у лиц, владеющих акциями именно на конкретную дату дивидендной отсечки.
То есть держать бумагу целый год необязательно, но если вы хотите получить дивиденды, то на определённую дату вы должны быть владельцем бумаги.
Главные даты в жизни инвесторов
- Для получения своей доли от прибыли эмитента нет необходимости держать акции на протяжении длительного периода — достаточно грамотно оперировать общеизвестными сроками начисления дивидендов.
- Основные даты, имеющие вес в выплатах доходности:
- дата закрытия реестров акционеров (record date);
- экс-дивидендная дата;
- дата объявления дивидендов;
- дата выплат.
Record date, или дата отсечения, — день, в который фиксируется список всех акционеров эмитента. Примечательно, что срок, на протяжении которого трейдер владеет акциями, на выплаты не влияет: купить ценные бумаги можно как за несколько месяцев, так и за несколько дней до даты отсечки по дивидендам.
Экс-дивидендная дата — последний день покупки, дающий право на доходность в виде дивидендов. Также встречается английская версия термина ex-dividend date.
Он учитывает особенность режима торгов «Т+2», подразумевающий, что официальным владельцем активов трейдер становится через два рабочих дня после проведения сделки.
Соответственно, купивший акции компании в последние минуты торгов получает те же права на выплаты, что и трейдер, который держал их на протяжении долгого времени.
Дата объявления дивидендов — день, когда озвучивают официальную информацию об объёме и дате выплат. Вопрос о размере и сроках дивидендных выплат решается на общем собрании акционеров.
Дата выплат подразумевает перечисление полагающегося дохода на счёт держателя акций. Чаще всего это происходит в течение месяца с даты отсечки. Отдельные компании начисляют дивиденды несколько раз в год: каждое полугодие или квартал.
Как работать с датой закрытия реестра
Ранее в России использовался режим торгов «Т0», но для удобства иностранных инвесторов перешли на более распространённый «Т+2».
То есть бумаги записываются на вас не в день покупки, а через два дня (в первый день мы покупаем, на третий день бумаги у нас). Как правило, достаточно совершить пару сделок в этом режиме, чтобы усвоить все нюансы.
Многие брокеры сразу указывают экс-дивидендную дату для исключения путаницы при торговле.
В качестве наглядного примера обратимся к компании «Лукойл». В этом году акционеры провели собрание 20 июня, на котором приняли решение о сумме дивидендов и дате закрытия реестров — 9 июля 2019 года.
Данный срок попадает на вторник, соответственно, для получения доходности по акциям необходимо купить их не позднее закрытия торгов на бирже в пятницу 5-го июля. Размер выплачиваемых средств — 155 рублей за обычную акцию.
13% дохода от дивидендов уплачивается в бюджет в качестве налога, поэтому фактическая сумма за дивидендов на одну акцию составит 134,85 рублей. Срок выплат при этом установлен до 9-го августа 2019 года.
На следующий день после дня экс-дивидендов, на торговом графике можно наблюдать ценовой разрыв, получивший название «дивидендный гэп». В этой ситуации инвестор оказывается перед выбором: продать бумаги накануне, или остаться в числе держателей акций и получить дивиденды, но в этом случае стоимость акции уменьшится.
Дивидендный гэп в акциях Московской биржи.
Это явление, при котором активы, не приносящие в краткосрочном периоде дивдоходность, снижаются в цене примерно на сумму выплат. В среднем закрытие гэпа, подъём котировок по ценным бумагам выше уровня начала разрыва, происходит в течение двух-трёх месяцев.
Высокодоходные компании, акции которых дают дивиденды в шесть и более процентов, могут закрыть гэп гораздо быстрее. Например, в прошлом году в июне активы «Сбербанка» преодолели падение котировок и вышли на прежний уровень всего за неделю.
Но нужно иеть ввиду, что бумагам некоторых компаний не удается закрыть дивидендный гэп в течение продолжительного времени.
Как узнать дату закрытия реестра под дивиденды
Дата закрытия реестра акционеров определяется заблаговременно. В российских компаниях чаще всего это период с марта по июль.
Календарь отсечек, или дивидендный календарь, оформленный в виде таблицы с информацией о дате отсечки, экс-дивидендном сроке и прогнозам по объёму выплат, легко найти на официальном сайте Московской биржи и других финансовых порталах, включая сайты брокеров. Посмотрите, как выглядит календарь дивидендов на сайте «Открытие Брокер».
Акции с самыми высокими дивидендами
Вложение инвестиций в ценные бумаги весьма заманчиво и финансово перспективно. Однако начинающие инвесторы сталкиваются с проблемой выбора компании, чьи акции принесут гарантированный доход.
Для успешной реализации поставленных целей необходимо проанализировать актуальный рейтинг дивидендных акций, и, в первую очередь, отобрать те компании, которые выплачивают дивиденды на постоянной основе в течение продолжительного времени.
Как заработать на дивидендах по акциям
Условия выплат по дивидендам у разных компаний могут отличаться. Перед покупкой акций рекомендуется ознакомиться с уставом организации, где прописаны основные положения дивидендной политики.
Приблизительно за 2 месяца до выплаты, после собрания акционеров, становятся известны размеры дивидендов, которые планируется выплатить за отчетный период.
Для их получения необходимо владеть акциями на день отсечки реестра.
Самый простой способ получения прибыли – приобретение ценных бумаг перспективной компании и получение дивидендов за определенный промежуток времени: раз в квартал, раз в полгода или один раз в год. Это долгосрочная стратегия, гарантирующая получение относительно регулярной прибыли. Кроме того, вложенные деньги практически всегда можно вернуть путем продажи имеющихся ценных бумаг.
Важно! Данные о ближайшей дивидендной активности можно узнать из дивидендного календаря. Регулярные пресс-релизы с изменениями публикуются на сайте Московской Биржи.
Получить доход можно и на курсовой разнице, не дожидаясь выплаты дивидендов, продав бумаги по более высокой цене. За несколько недель до закрытия реестра, как правило, акции вырастают в цене на размер дивидендов, утвержденных на собрании акционеров.
Ключевые параметры, которые необходимо учитывать при выборе акций:
- дивидендная доходность;
- история выплаты дивидендов – должны выплачиваться минимум в течение 5 лет;
- систематичность выплат – компания платит дивиденды без перерыва и на регулярной основе;
- дивидендная политика – четко сформулированная, прозрачная и понятная политика в этой сфере позволяет понять, какую часть прибыли и при каких условиях компания будет выплачивать в виде дивидендов;
- порядок выплат – условия предоставления дивидендных выплат у каждой компании свои, исключать следует те, которые регулярно снижаю процент;
- рост дивидендов – необходимо оценить выплаты компании за последние 5 лет, благоприятный показатель — стабильный рост выплат.
Опытные трейдеры рекомендуют формировать дивидендный портфель, т.е. покупать ценные бумаги не одной, а нескольких компаний.
Это дает более широкую возможность получения стабильного дохода и снижает риски убытков, если акции упадут в цене или дивиденды не будут выплачены.
Составлять портфель советуют, ориентируясь на компании, входящие в рейтинг ММВБ. Это порядка 50 крупных эмитентов, показывающих высокую и стабильную дивидендную доходность.
Для увеличения прибыли инвесторы также проводят реинвестирование – покупку дополнительных акций с полученной прибыли. Это довольно консервативная тактика, которая наиболее эффективна для бумаг компаний, выплачивающих дивиденды ежеквартально.
При составлении портфеля возможна такая ситуация, когда одни акции существенно вырастают в цене по отношению к другим и занимают слишком высокую долю в общем капитале. Такое положение чревато финансовыми рисками при неблагоприятных ситуациях.
Лучший вариант – держать состав портфеля сбалансированным, продавая слишком дорогие бумаги и приобретая более дешевые.
Дивидендная стратегия получения прибыли дает преимущество в том, что даже при падении рынка дивидендная доходность может компенсировать потери инвестора из-за понижения котировок.
Российские компании с самыми высокими дивидендами в 2018 году
Подводя итоги 2018 года, эксперты подсчитали, что общий объем дивидендов, в среднем, может вырасти на 15%, а в денежном выражении, с учетом выплат за 2017 год, это 1,8 трлн. рублей.
На рост оказало влияние требование Правительства по увеличению выплат: компании с государственным участием обязаны отчислять 50% от чистой прибыли с этой целью.
Способствовал росту дивидендов и переход ряда эмитентов на расчет дивидендных выплат на основе свободного денежного потока.
Топ-10 компаний Московской Биржи, показавших высокую дивидендную доходность в 2018 году:
| «Мечел» | 16,66 | 135,75 | 12,27 |
| «Аэрофлот» | 12,8053 | 140 | 9,15 |
| «Башнефть» | 158,95 | 1758,5 | 9,04 |
| МТС | 23,4 | 288 | 8,13 |
| «Ростелеком» | 5,045825249 | 74,9 | 6,74 |
| «Сбербанк» | 12 | 191,5 | 6,27 |
| «Газпром» | 8,04 | 145,31 | 5,53 |
| «Норильский Никель» | 607,98 | 11398 | 5,33 |
| «Алроса» | 5,24 | 106 | 4,94 |
| Московская Биржа | 5,47 | 123,06 | 4,44 |
Лидирующие позиции по размеру доходности традиционно занимают предприятии добывающей промышленности и нефтегазового сектора. «Мечел», «Башнефть», «Газпром» остаются привлекательными на рынке ценных бумаг, несмотря на нестабильность стоимости энергоресурсов.
В банковской сфере трейдеры традиционно отдают предпочтение Сбербанку. Держатели обыкновенных и привилегированных акций уже получили выплаты по дивидендам за 2017 год. Котировки обоих типов бумаг были скорректированы в большую сторону, чем размер дивидендов, что делает выгодным положение инвесторов, которые не входили в дивидендную отсечку.
«Норникель» демонстрирует неплохие результаты. Компания отчисляет на дивиденды 60% от EBITDA, придерживаясь соотношения между чистым долгом и этим показателем > 1,8, осуществляя выплаты 2 раза в год. Акционеры предполагают, что степень вероятности значительной дивидендной доходности по итогам 2018 года достаточно высока.
«Газпром» платит 8,04 рубля на акцию по итогам 2017 года, дивидендная доходность держится на уровне 5,8%. Министерство финансов требует направлять на дивиденды 50% чистой прибыли, пока компания этого требования не реализует.
Причина кроется в необходимости вкладывать финансы в строительство новых газопроводов.
Акции привилегированного типа компании«Башнефть» обладают высокой доходностью в нефтегазовом секторе. По отношению к текущей котировке она составит 9,2%.
Привлекательны для инвесторов бумаги Московской Биржи. Компания придерживается стабильной дивидендной политики на протяжении длительного времени, направляя не менее 50% ежегодной чистой прибыли на дивиденды. В 2018 году это обеспечило 7,07% доходности.
Какие акции стоит купить в 2018 г.
Наиболее надежными и привлекательными для инвестиций считаются российские компании, относящиеся к привилегированной категории голубых фишек.
Это организации, отличающиеся стабильностью в росте, прогнозируемыми рисками и финансовой надежностью. Акции голубых фишек имеют высокий престиж на фондовом рынке.
В эту категорию входят предприятия из различных сфер: IT; здравоохранение; энергетика; посреднические и биллинговые услуги.
Рекомендации для выбора акций в 2018 году:
- Анализ актуальных графиков котировок ценных бумаг и их изменений, а также финансовых мультипликаторов: отношения рыночной цены акции к выручке, приходящейся на одну акцию, цены компании к прибыли и т.д.
- Принимать во внимание влияние долгосрочных факторов и оценивать перспективы роста в течение всего года.
- Объективно оценивать дивидендный гэп. Продажа в период гэпа может быть убыточной, так как котировки имеют тенденцию снижаться на размер дивидендов. Но при этом покупка с дисконтом может быть весьма перспективной.
- Покупка акций госкомпаний. На стороне инвестора закон, требующий от госкорпораций направлять на выплаты в 2018 году не менее 50% от чистой прибыли. Относительно высокие дивиденды можно получить владельцам акций «Газпрома», «Россети», «Алроса», «Роснефти», «Северстали», «Норильского никеля», «Лензолото».
- Привилегированные акции «голубых фишек».
Акции частных компаний, которые могут принести дивиденды:
- «М. Видео»;
- Московская биржа;
- «Мегафон»;
- МТС;
- «Башнефть»;
- «Ростелеком»;
- МГТС;
- «Трансконтейнер».
Выбирать момент для входа в акции необходимо с условием достижения приемлемой для инвестора цены. Окончательное решение о размере выплат утверждается собранием акционеров, поэтому заранее предсказать величину дивидендов проблематично. Успешный и подробный анализ дивидендной политики может помочь определиться с выбором акций с целью получения максимальных дивидендов.
Календарь инвестора: дивиденды и даты закрытия реестров, дивидендная доходность, как получать дивиденды, размер дивиденда руб./акция
Инвестировать текущий год 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000
Предстоящие закрытия реестра в 2020 году Нижнекамскнефтехим ао 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 100,6 Дивидендная доходность, % 9,02% Нижнекамскнефтехим ап 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 81,7 Дивидендная доходность, % 11,10% Цена акции на закрытие, ₽ 93,9 Дивидендная доходность, % 4,84% Цена акции на закрытие, ₽ 12,94 Дивидендная доходность, % 1,93% Цена акции на закрытие, ₽ 125,5 Дивидендная доходность, % 4,11% Цена акции на закрытие, ₽ 981,4 Дивидендная доходность, % 1,84% Цена акции на закрытие, ₽ 1524,8 Дивидендная доходность, % 2,41% Цена акции на закрытие, ₽ 569 Дивидендная доходность, % 5,27% Цена акции на закрытие, ₽ 0,296 Дивидендная доходность, % 6,83% Цена акции на закрытие, ₽ 116,04 Дивидендная доходность, % 6,83% Цена акции на закрытие, ₽ 8195 Дивидендная доходность, % 0,65% Норильский Никель ао 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 19614 Дивидендная доходность, % 2,84% Цена акции на закрытие, ₽ 2218 Дивидендная доходность, % 4,98% Цена акции на закрытие, ₽ 0,1772 Дивидендная доходность, % 5,36% Цена акции на закрытие, ₽ 4,987 Дивидендная доходность, % 3,93% Цена акции на закрытие, ₽ 2765 Дивидендная доходность, % 0,65% Цена акции на закрытие, ₽ 105,82 Дивидендная доходность, % 2,67% Цена акции на закрытие, ₽ 321,95 Дивидендная доходность, % 5,81% Цена акции на закрытие, ₽ 868,6 Дивидендная доходность, % 3,02% Цена акции на закрытие, ₽ 3205 Дивидендная доходность, % 4,90% Цена акции на закрытие, ₽ 474 Дивидендная доходность, % 0,21% Цена акции на закрытие, ₽ 309,7 Дивидендная доходность, % 6,64% Цена акции на закрытие, ₽ 0,8815 Дивидендная доходность, % 9,64% Цена акции на закрытие, ₽ 190,2 Дивидендная доходность, % 9,83% Цена акции на закрытие, ₽ 171,9 Дивидендная доходность, % 10,88% Алроса ао (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 61,71 Дивидендная доходность, % 9,40% Башнефть ао (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 1689 Дивидендная доходность, % 9,41% Башнефть ап (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 1357,5 Дивидендная доходность, % 11,71% ВТБ ао (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 0,034 Дивидендная доходность, % 11,32% Цена акции на закрытие, ₽ 188,36 Дивидендная доходность, % 8,09% Газпром нефть ао (прогноз на 2П 2019) Цена акции на закрытие, ₽ 316 Дивидендная доходность, % 6,17% Детский мир ао (прогноз на IV кв. 2019) Цена акции на закрытие, ₽ 87,12 Дивидендная доходность, % 6,37% Ленэнерго ап (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 119,95 Дивидендная доходность, % 11,35% Лукойл ао (прогноз на 2П 2019) Цена акции на закрытие, ₽ 4810,5 Дивидендная доходность, % 7,28% МЕЧЕЛ ап (прогноз на 2019) Цена акции на закрытие, ₽ 69,5 Дивидендная доходность, % 4,99% Цена акции на закрытие, ₽ 39,795 Дивидендная доходность, % 3,79% ОГК-2 ао (прогноз на 2019) Цена акции на закрытие, ₽ 0,598 Дивидендная доходность, % 9,48% Полюс ао (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 12209 Дивидендная доходность, % 3,11% Ростелеком ао (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 77,23 Дивидендная доходность, % 6,47% Ростелеком ап (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 67,4 Дивидендная доходность, % 7,42% Саратовский НПЗ ап (прогноз на 2019) Цена акции на закрытие, ₽ 15200 Дивидендная доходность, % 11,62% Сургутнефтегаз ао (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 35,67 Дивидендная доходность, % 1,82% Сургутнефтегаз ап (прогноз на 2019) Цена акции на закрытие, ₽ 37,115 Дивидендная доходность, % 2,61% Цена акции на закрытие, ₽ 514,4 Дивидендная доходность, % 0,00% Юнипро ао (прогноз на 12 мес.) Цена акции на закрытие, ₽ 2,702 Дивидендная доходность, % 11,74% Прошедшие закрытия реестра в 2020 году Цена акции на закрытие, ₽ 830 Дивидендная доходность, % 2,13% TCS Group (Тинькофф) IV кв. 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 960,4 Дивидендная доходность, % 1,73% Акрон ао нераспр. прибыль Цена акции на закрытие, ₽ 6034 Дивидендная доходность, % 2,60% Цена акции на закрытие, ₽ 3427 Дивидендная доходность, % 4,30% Цена акции на закрытие, ₽ 44,61 Дивидендная доходность, % 3,70% Цена акции на закрытие, ₽ 1,2605 Дивидендная доходность, % 3,36% МРСК Волги ао 9 мес. 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 0,09 Дивидендная доходность, % 5,99% МРСК Северо-Запада ао 9 мес. 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 0,0551 Дивидендная доходность, % 3,63% МРСК Сибири ао 9 мес. 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 0,277 Дивидендная доходность, % 1,05% МРСК Урала ао 9 мес. 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 0,1706 Дивидендная доходность, % 1,88% МРСК Центра ао 9 мес. 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 0,3294 Дивидендная доходность, % 6,30% МРСК Центра и Приволжья ао 9 мес. 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 0,2431 Дивидендная доходность, % 6,71% Цена акции на закрытие, ₽ 328,15 Дивидендная доходность, % 4,04% Цена акции на закрытие, ₽ 259,5 Дивидендная доходность, % 2,45% Цена акции на закрытие, ₽ 141,94 Дивидендная доходность, % 2,27% Полиметалл ао спецдивиденд за 2019 Цена акции на закрытие, ₽ 1041 Дивидендная доходность, % 1,22% Цена акции на закрытие, ₽ 613,2 Дивидендная доходность, % 3,45% Цена акции на закрытие, ₽ 0,3005 Дивидендная доходность, % 2,93% ФосАгро ао нераспр. прибыль Цена акции на закрытие, ₽ 2469 Дивидендная доходность, % 1,94% Цена акции на закрытие, ₽ 0,2123 Дивидендная доходность, % 4,15% Цена акции на закрытие, ₽ 1995 Дивидендная доходность, % 3,05% Цена акции на закрытие, ₽ 205 Дивидендная доходность, % 2,66% Цена акции на закрытие, ₽ 205 Дивидендная доходность, % 2,13%
Чтобы попасть в реестр, необходимо купить бумаги за два торговых дня до даты закрытия реестра до 19:00 мск. Тогда дата поставки акций по заключенной сделке будет совпадать с датой фиксации реестра.
Если собрание акционеров еще не состоялось, в таблице приведен рекомендованный советом директоров размер дивидендов на одну акцию. Дивидендная доходность рассчитана по котировке закрытия предыдущего торгового дня (если закрытие реестра еще не состоялось) или за два дня до отсечки.
* В столбце указывается тот день, по итогам которого необходимо держать бумаги. Если акции будут у вас в наличии по итогам этой сессии, то вы попадете в реестр для получения дивидендов.
На следующий торговый день после указанной даты бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов.
Стоит соблюдать осторожность: в этот день просадка по акциям может оказаться сопоставимой с размером дивидендов.
** Предполагаемый размер дивидендов на 12 месяцев, рассчитанный экспертами БКС Брокер.
*** Предполагаемый размер дивидендов и дивидендная доходность, рассчитанные на основании данных финансовой отчетности эмитента или заявлений менеджмента.
Откройте брокерский счет в «БКС Брокер» и инвестируйте
Покупайте и продавайте валюту на бирже
Составляйте свой индивидуальный инвестиционный портфель
Совершайте операции с ценными бумагами
Бесплатное открытие счета онлайн за 5 минут. Вам понадобится только паспорт
Прибыли по списанию: госкомпаниям запретят занижать дивиденды
Госкомпаниям запретят учитывать так называемые неденежные убытки при расчетах прибыли, а затем и суммы дивидендов, рассказали «Известиям» высокопоставленный чиновник в правительстве и собеседник, близкий к Минфину.
Речь идет о таких расходах, как, например, обесценение активов или изменение курсовых разниц. Бюджет ежегодно теряет более 100 млрд рублей дивидендов из-за занижения чистой прибыли на величину «бумажных» затрат, уверяют источники.
В пресс-службе Минфина актуальность проблемы признали, но от подробностей воздержались.
Федеральная чистка
Минфин обяжет госкомпании очищать свою прибыль от неденежных убытков при расчетах сумм дивидендов.
Как сказал собеседник «Известий», знакомый с планами ведомства, это будет закреплено в законодательстве. Организациям запретят учитывать практически любые некассовые и разовые расходы, кроме амортизации.
Например, будет нельзя включать в отчетность обесценение активов или убытки от изменения курсовых разниц.
— Госкомпании периодически совершают чудеса учета, «роняют» прибыль через некассовые корректировки и в результате перечисляют минимум дивидендов. Можно написать на бумаге что угодно, но фактический финансовый результат от этого не поменяется, — объяснил проблему источник «Известий».
По словам собеседников, в 2018 году бюджет лишился примерно 100 млрд рублей дивидендов из-за того, что госкомпании включили некассовые расходы в расчеты чистой прибыли.
— Действительно, наблюдаются случаи, когда госкомпании не корректируют базу для расчета дивидендов на сумму некассовых расходов. Данный вопрос требует рассмотрения, — заявили «Известиям» в пресс-службе Минфина.
Справка «Известий»
Некассовые операции должны отражаться в бухгалтерском учете обособленно, но по-прежнему многие компании и госучреждения включают их в расходы, знает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. По его мнению, это часто ведет к искажению показателей финансовой отчетности предприятия, в том числе отражается на показателях чистой прибыли.
Миллиарды на бумаге
Аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» по просьбе «Известий» подсчитали, какую чистую прибыль крупнейшие госкомпании могли показать, если бы очистили ее от «бумажных» расходов и доходов.
Они проанализировали отчетность по международным стандартам 10 крупнейших компаний. Период оценки: 2018 год, итоги 2019-го пока не опубликованы.
В расчеты аналитики включили такие некассовые операции, как переоценка основных средств, изменения курсовых разниц, справедливой стоимости фининструментов, отчисления в резервы и ряд других.
В 2018 году максимальное расхождение между фактическим и теоретическим результатом зафиксировано у «Газпрома»: официальная прибыль монополии — 1,5 трлн рублей, очищенная могла бы составить 1,7 трлн.
Второе место у РЖД. Госкомпания показала 35 млрд рублей прибыли, а без некассовых расходов и доходов организация могла бы закончить год с 204 млрд рублей. На третьем — «РусГидро»: 32 против 75 млрд рублей.
«Известия» обратились в госкомпании с вопросами: поддерживают ли они инициативу Минфина, учитывают ли некассовые расходы при расчетах дивидендов и какова их сумма за последние три года.
В «РусГидро» уточнили, что с 2019 года компания обновила дивидендную политику. Влияние неденежных расходов на сумму дивидендов нивелировано: установлен минимальный размер выплат на основе среднего значения за три года, предшествующие отчетности.
У «Алросы» за базу расчета платежей по дивидендам взят свободный денежный поток, заявили в пресс-службе организации. Он представляет собой операционную прибыль за вычетом инвестиций, уточнили там.
Иными словами, это не бухгалтерский показатель, на который могут оказывать влияние неденежные факторы, подчеркнули в компании.
В «Газпроме» в ответ на запрос предложили ознакомиться с дивидендной политикой общества, утвержденной в конце 2019 года. В РЖД от комментариев отказались. Остальные госкомпании не ответили на запрос.
По прогнозам Минфина, в 2020 году в бюджет должно поступить 543 млрд рублей в виде дивидендов, а в 2021–2022 годах — 676 и 794 млрд рублей.
В отражении некассовых расходов в отчетности нет ничего криминального — даже наоборот, компании должны проводить переоценку, чтобы акционер знал реальную стоимость своих активов, заявил начальник аналитического управления УК «Арсагера» Артем Абалов.
Другое дело, если организация заинтересована в минимизации дивидендных выплат, она может пересчитывать стоимость основных средств в ситуациях, когда это не требуется, уточнил эксперт.
С его точки зрения, позиция Минфина в данном случае вполне обоснована: госкомпании зачастую инвестируют с довольно низкой эффективностью, поэтому разумнее изымать у них прибыль, а не оставлять.
Мнение поддержал и младший директор отдела корпоративных и суверенных рейтингов «Эксперт РА» Игорь Чернов. Однако он подчеркнул, что применять к компаниям общий подход корректировки на все неденежные статьи нежелательно. Нужно анализировать каждый конкретный случай неденежных списаний в отчетности.
Российские госкомпании платят рекордные дивиденды. Почему? И можно ли на этом заработать?
На отечественном рынке в самом разгаре сезон дивидендных выплат. Рассказываем, что изменилось по сравнению с минувшим годом и почему в лидерах — только корпорации с госучастием
Неожиданно для рынка в мае об увеличении дивидендных выплат за 2018 год объявил «Газпром».
Тогда совет директоров согласился с пересмотром апрельских планов, и компания увеличила их более чем в два раза, решив заплатить 16,61 рублей за акцию, то есть всего 393,2 млрд рублей.
Это рекордный объем дивидендов за всю историю компании — 27% прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).
Рекордные дивиденды одобрили также акционеры Сбербанка и «Роснефти». Банк выплатит им 361,4 млрд рублей или 16 рублей на одну обычную и столько же на одну привилегированную акцию.
Этот показатель в 1,3 раза больше, чем в 2017 году и составит 43,45% от чистой прибыли Сбербанка за прошлый год по МСФО.
Нефтяная корпорация с учетом промежуточных дивидендов по итогам 2018 года заплатит всего 274,6 млрд рублей — показатель вырос в 2,5 раза по сравнению с 2017 годом и составил ровно 50% чистой прибыли по МФСО.
На такой же уровень ориентируется и «Транснефть». При этом компания не будет корректировать дивиденды из-за ситуации с загрязнением нефти в трубопроводе «Дружба». Об этом ранее заявляли и в самой корпорации, и в правительстве. Ведь ситуация произошла в 2019 году и влияет на прибыль текущего года, а не прошлого, уточнил вице-премьер Дмитрий Козак.
Это часть прибыли компании, которую она распределяет между акционерами. Когда человек покупает ее акции, он получает право на выплату дивидендов в зависимости от их количества и вида.
Компании могут выплачивать дивиденды по итогам года, полугодия, квартала, по особым случаям или не платить вообще — если эти деньги нужнее самой организации.
Решают это акционеры, опираясь на рекомендации совета директоров.
В российских компаниях этот вопрос, как правило, контролируют мажоритарные акционеры, у которых есть достаточная доля в компании, чтобы принимать решение за всех акционеров.
Продолжение
СМИ и Национальное рейтинговое агентство (НРА) подсчитали, что именно крупные госкомпании обеспечили в 2018 году рекордный объем дивидендов в принципе по всем российским компаниям — около 3,13 трлн рублей. При этом дивидентная доходность (отношение выплачиваемых дивидендов к цене акции — прим. ТАСС) госкорпораций сравнительно невысокая — например, у «Газпрома» и Сбербанка это примерно по 7%.
«Компании всегда сталкиваются с необходимостью компромисса — какую часть прибыли направить на выплату дивидендов, а сколько вложить в дальнейшее развитие компании.
В ситуации, когда перспективы экономического роста оцениваются высоко, компании закономерно предпочитают инвестировать в дальнейший рост.
Сейчас же темпы роста сравнительно низкие, и перспектив, что они будут ускоряться, нет, так что в такой ситуации с их стороны логично увеличивать дивиденды», — объяснил доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.
По настоянию Минфина
Кроме того, за увеличение размеров дивидендов госкорпораций традиционно выступают Минфин и ЦБ.
Именно неформальным требованием финансового ведомства довести дивидендные выплаты госкомпаний до 50% от чистой прибыли эксперты и объяснили их рост.
Сейчас действует норма 25%, но ранее замминистра финансов Алексей Моисеев допускал, что правительство может официально удвоить ее уже до конца года. Пока повышенным требованиям из крупных компаний удовлетворяет только «Роснефть».
Высокие дивиденды как отдельный фактор способствуют подъему рынка, отметил инвестиционный стратег компании «БКС Премьер» Александр Бахтин. Именно это российский рынок и продемонстрировал в минувший месяц, обновляя максимумы рублевых индексов, напомнил Сергей Хестанов.
Впрочем, сколько продлится эффект, точно сказать нельзя, отметил эксперт. Возможно, минимум до осени, а то и до конца года. Но это с оговоркой, что не произойдет ничего психологически значимого для рынка. В первую очередь речь идет о санкционной риторике — причем именно агрессивных заявлениях, а не столько о самих рестрикциях.
Также немало на рынок влияют и колебания цены на нефть.
Как получить дивиденды?
Благодаря настойчивости Минфина заработать на акциях госкомпаний смогли и простые акционеры. Но что делать, если тоже захотелось запрыгнуть в «дивидендный» поезд? Тут возникают нюансы.
Чтобы получить дивиденды, нужно быть владельцем акций на дату фиксации реестра. Реестр — это список акционеров компании с данными о количестве бумаг, которыми они владеют.
Например, от Сбербанка получить дивиденды за 2018 год уже не выйдет — дата фиксации его реестра приходится на 13 июня, а в понедельник, 10 июня, был последний день, когда бумаги банка можно было купить с дивидендами — с 11 июня они торгуются уже без них.
Казалось бы, логика нехитрая, узнать дату фиксации реестра, купить акции и быстро получить дивиденды. Но об этом же думают и другие рыночные игроки.
Так что, как только компании утверждают или даже просто анонсируют возможный размер выплат, стоимость бумаг, как правило, подскакивает.
Так, акции того же «Газпрома» с 1 мая выросли в цене на 42,52% — с 165,71 рубля до 232,10 рубля (по итогам торгов 10 июня — прим. ТАСС), а компания неоднократно становилась лидером по капитализации на отечественном рынке.
Продать акции по высокой цене сразу после закрытия реестра (или «отсечки» — прим. ТАСС) тоже не получится — из-за дивидендного гэпа, ситуации, когда после отсечки по дивидендам цена акции падает примерно на размер этих самых дивидендов. Например, бумаги того же Сбербанка 11 июня дешевели на торгах примерно на 10–12 рублей при дивидендах 16 рублей за акцию.
«Дивидендные бумаги могут стать хорошим дополнением к любимому финансовому портфелю, — считает Александр Бахтин.
— Но, несмотря на высокие дивидендные выплаты в отдельных компаниях, необходимо учитывать факторы, влияющие на волатильность их акций и рынок в целом. Сейчас индекс Мосбиржи торгуется вблизи исторических максимумов.
Покупая акции под дивидендные идеи, нужно четко определять горизонт инвестирования и возможные рыночные риски».
Арина Раксина
Дивидендный урожай. Какие компании выплатят акционерам больше всего
В апреле 2018 года значительное влияние на российский рынок начали оказывать политика и развитие ситуации с торговыми войнами на международной арене. Очевидно, что эта тенденция сохранится в ряде отраслей и в дальнейшем может сказаться на готовности компаний выплачивать дивиденды.
Между тем на начало апреля дивидендная доходность индекса Московской биржи оценивалась в 4,8%. По этому показателю российский рынок акций лидирует среди биржевых индексов стран как с развитой экономикой, так и с развивающейся.
Начиная с 2014 года дивидендная доходность российских компаний стабильно держится выше 4%, притом что индекс Московской биржи за этот период увеличился почти на 60%. Такая ситуация объясняется стабильно растущими дивидендными выплатами со стороны отечественных компаний, которые, в свою очередь, являются следствием растущей прибыли и доли от нее, направляемой на дивиденды акционерам.
С 2014 года объем дивидендов, выплачиваемый акционерам, увеличился в 1,5 раза и по итогам 2017 года может быть зафиксирован на уровне 1,5 трлн рублей. При этом если в 2012-2013 годах на дивиденды в среднем направлялось 22-26% от чистой прибыли, то в 2015-2017 годах этот показатель повысился до 33-34%.
Объем дивидендов, выплачиваемых эмитентами из индекса Московской биржи, растет в среднем на 11% в год. Так, например, компания «Новатэк» увеличила объем рекомендованных выплат акционерам по итогам 2017 года в сравнении с 2014 годом на 14,1 млрд рублей (прирост 45% за 4 года).
Фундаментальных предпосылок для увеличения дивидендных выплат было несколько. Ключевые из них — это опережающие темпы роста прибыли компаний по сравнению с капитальными затратами и требование Минфина к госкомпаниям выплачивать в виде дивидендов 50% от чистой прибыли, которое впервые стало применяться в 2015 году.
В 2013-2016 годах в российской экономике наблюдалась инвестиционная пауза, при этом прибыль компаний последние три года росла. Замедление инвестиций формировало у предприятий свободные денежные средства, которые они направляли в виде дивидендов акционерам.
Эта тенденция была наиболее характерна для компаний черной металлургии. Для сравнения: если по итогам 2014 года ММК, НЛМК и «Северсталь» суммарно выплатили акционерам 80,1 млрд рублей, то по итогам 2017 года объем их дивидендов может составить 207 млрд рублей.
Что касается инициативы Минфина по отчислению дивидендов госкомпаний в размере 50% от чистой прибыли, то большинство эмитентов ее выполняют. Из-за масштабных инвестиционных планов не платят 50% от чистой прибыли «Газпром» и «Россети».
Тем не менее со стороны компаний с государственным участием наблюдался рост дивидендных выплат. В частности, в 2017 году предприятия с госучастием из индекса Московской биржи могут выплатить в виде дивидендов 415,8 млрд рублей, что в 1,5 раза больше по сравнению с 2014 годом.
По нашим оценкам, за 2017 год компании, которые входят в индекс Московской биржи, уже выплатили акционерам 508 млрд рублей. В основном это эмитенты, которые платят дивиденды с периодичностью более чем один раз в год.
Мы ожидаем, что в целом по итогам 2017 года суммарные дивидендные выплаты составят 1,498 трлн рублей. По сравнению с 2016 годом их увеличение составит 7,6%. Таким образом, динамика роста будет самой слабой за последние 5 лет. Это обусловлено общим замедлением темпов роста прибыли компаний, а также отказом ряда эмитентов выплачивать дивиденды по итогам 2017 года.
В отраслевом разрезе по объемам выплат традиционно лидируют нефтегазовый сектор и металлургия, они аккумулируют более 70% всех дивидендов. В 2017 году мы ждем существенного роста веса финансового сектора в структуре выплат.
В частности, крупные выплаты может сделать Сбербанк, который по итогам 2017 года увеличил прибыль на 38,2% (до 748,7 млрд руб.). При сохранении доли прибыли, направляемой на дивиденды, на уровне 25% от чистой прибыли по МСФО можно рассчитывать на аналогичный рост дивидендных выплат.
Если же Сбербанк, который взял курс на достижение выплат в размере 50% от прибыли, направит на эти цели 35% и более, тогда увеличение дивидендов Сбербанка будет более существенным.
По объемам выплат банк обгонит «Газпром», заняв первое место среди эмитентов биржи (около 262 млрд рублей с учетом префов).
Благодаря Сбербанку финансовый сектор будет лидировать по динамике роста дивидендов в 2017 году.
От потребительского сектора можно ожидать увеличения выплат дивидендов на 21,4%. Х5 Retail Group планирует впервые за всю историю выплатить часть прибыли акционерам — они получат 21,6 млрд рублей (69% от чистой прибыли). Это нивелирует отказ «Магнита» от выплат дивидендов по итогам 2017 года.
Нефтегазовый сектор покажет рост выплат на 13,9%. «Газпром» планирует сохранить объем дивидендов на уровне 2016 года. При этом мы ждем существенного роста выплат со стороны «Роснефти».
По итогам первого полугодия 2017 года компания направила акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО, если такой же коэффициент будет применен к финальным дивидендам, то по сравнению с 2016 годом их объем увеличится на 75%.
Суммарный объем выплат со стороны металлургического сектора и добычи может увеличиться на 11,5% к 2016 году. Главным разочарованием грозит стать «Алроса», прибыль которой сократилась на 41%, уменьшив предполагаемые выплаты компании на 27,2 млрд рублей. Остальные компании сектора, в первую очередь предприятия черной металлургии, покажут хороший рост дивидендов относительно 2016 года.
В секторе электроэнергетики ожидается снижение объема выплат на 5,1%, что будет связано с сокращением дивидендов «РусГидро» из-за падения прибыли (на 43,5%, до 22,5 млрд рублей). Правда, если базой для расчета дивидендов станет скорректированный показатель (62,7 млрд рублей), то выплаты могут быть сохранены на уровне 2016 года.
В этом секторе основной интригой является объем дивидендов со стороны «Россетей», так как база для их выплат является непредсказуемой. Есть риск того, что по итогам 2017 года дивиденды будут крайне низкими.
Неопределенность выплат является основной чертой российского сектора энергетики, за исключением некоторых эмитентов.
Объемы дивидендов, которые будут направлены акционерам, рассчитать достаточно сложно даже при наличии опубликованной отчетности.
Сильное падение выплат мы ожидаем в телекоммуникационном и транспортном секторах — на 36,4% и 53% соответственно. Для телеком-отрасли причиной станет отказ от дивидендов по итогам года со стороны «Мегафона».
Его акционеры недосчитаются почти 40 млрд рублей.
В транспортном секторе сокращение выплат будет связано с падением чистой прибыли «Аэрофлота» на 40% и неопределенности объемов, которые может направить акционерам НМТП.
Наиболее доходным с точки зрения дивидендов, по нашим оценкам, являются секторы металлургии и телекоммуникаций, а также нефтегазовая отрасль. Они обеспечивают инвесторам доходность на уровне 6-8%, что выше, чем среднее значение по индексу Московской биржи. Наиболее низкая доходность — в финансовом и потребительском секторах.
Самую высокую дивидендную доходность можно получить по акциям «Северстали», АФК «Система» и НЛМК. Однако этот показатель для них рассчитан с учетом уже выплаченных дивидендов.
Таким образом, рассчитывать на него можно только при условии сохранения выплат со стороны компаний в 2018 году хотя бы на уровне 2017 года. С учетом того, что фиксированный объем дивиденда заложен у АФК «Система» (не менее 1,19 рублей за акцию) и МТС (25-26 рублей за акцию), именно у этих компаний есть все шансы прослыть самыми щедрыми по отношению к акционерам.
Согласно положению о дивидендной политике «Интер РАО», при подготовке рекомендаций по выплате акционерам совет директоров компании может принять во внимание размер полученной консолидированной чистой прибыли, которая в 2017 году снизилась на 6,9 млрд рублей.
Заметим при этом, что компания нацелена на обеспечение роста дивидендных выплат до уровня 25% от консолидированной прибыли. По нашим оценкам, дивидендная доходность акций «Интер РАО» по итогам 2017 года может достичь 4,2%. Высокую доходность также могут обеспечить обыкновенные акции «Ростелекома», ФСК ЕЭС и «Аэрофлота».
Нужно констатировать, что немалая часть российских инвесторов, в основном физических лиц, не получает дивиденды в силу своей нерасторопности или низкого уровня финансовой грамотности.
В преддверии дивидендных выплат по итогам 2017 года хотелось бы рекомендовать акционерам, рассчитывающим на получение дивидендов, сообщить регистратору свои актуальные банковские реквизиты.