Ключевая ставка снова снижена

Ключевая ставка снова снижена

  • Банки Сегодня Лайв
  • Статьи, отмеченные данным знаком всегда актуальны. Мы следим за этим
  • А на комментарии к данной статье ответы даёт квалифицированный юрист а также сам автор статьи.

Ключевая ставка снова снижена

Банк России понизил ключевую ставку до 7,25%. Экономика должна показать более быстрый рост, а ставки по кредитам – снизиться. Но почему-то этого не происходит. Для чего вообще Центробанк меняет ставки и как это повлияет на жизнь простых россиян, разбираемся вместе с вами.

Жители любой страны хотят, чтобы у них были высокие доходы, низкие цены и стабильная валюта. Все это является заботой центрального банка. От того, какую денежно-кредитную политику он проводит, зависит в конечном счете благополучие жителей страны.

Но сам по себе центральный банк ограничен в своих возможностях. Он в состоянии регулировать только некоторые параметры экономики, и среди них есть процентная ставка.

Ставка рефинансирования, учетная ставка, ключевая ставка – под этими понятиями скрывается процент, под который центральный банк кредитует коммерческие банки. Например, Банк России выдает кредиты банкам по схеме РЕПО на срок от 1 до 6 дней под ключевую ставку (7% годовых). Другие кредиты выдаются под более высокие ставки (увеличенные на 0,25, 1 или 1,75 процентных пункта).

Поэтому обобщенно ставка рефинансирования – это минимальная стоимость кредита от центрального банка для коммерческого. В России она применяется и в других ситуациях, будучи равной ключевой ставке.

Критики российской финансовой системы любят говорить, что в западных странах процентные ставки стремятся к нулю (кстати, кое-где они уже отрицательные), а в России получить ипотеку дешевле 10% сложно, если заемщик не льготник.

Это действительно так. Но и Банк России был бы рад установить свою процентную ставку в размере, скажем, 1% годовых. Но не делает этого, потому что последствия будут печальными.

Центральный банк может установить любой размер процентной ставки. Если она будет низкой, говорят о политике «дешевых денег»: тогда в стране снижаются процентные ставки для населения и бизнеса, увеличивается деловая активность, растет экономика.

При слишком высокой ставке (политика «дорогих денег») денежная масса меньше, а значит и процентные ставки в коммерческих банках будут выше, кредиты недоступны, а стимула для роста у экономики не будет.

Казалось бы, нужен рост – понижаем ставку. Но не все так просто. Любой человек знает, что чем больше денег в экономике, тем выше инфляция. Проблема в том, что количество товаров не увеличится в один момент при понижении ставки, и это приведет к росту цен (на то же количество товаров будет приходиться больше денег).

Поэтому любое решение центрального банка о размере ставки должно опираться на объективные экономические показатели: уровень цен и безработицы, рост ВВП, уровень потребительского спроса.

На что влияют ставка рефинансирования и ключевая ставка в России

Прежде всего разберемся, почему существует целых 3 названия процентной ставки:

  • ставка рефинансирования – это ставка, которую уплачивают коммерческие банки за деньги, привлеченные от центрального банка. Также к ней привязываются штрафные санкции по налогам и другим платежам;
  • ключевая ставка – минимальный процент, под который коммерческие банки могут получить кредит у Центрального. Под ключевую ставку Банк России выдает банкам финансирование на срок до недели, она же используется при расчете других ставок;
  • учетная ставка – ставка, под которую банк учитывает вексель (то есть, выдает по нему деньги за минусом комиссии). Название идет с того времени, когда центральные банки кредитовали под залог векселей. Сейчас это больше характеризует тип начисления процентов, чем финансовый индикатор.

В России ставка рефинансирования применялась с 1992 года, а ключевая была введена с 2013 года. Еще более 2 лет ставка рефинансирования оставалась на фиксированном уровне 6,5%, а основным индикатором была ключевая ставка. Только с 2016 года ставки равны между собой.

Тем не менее, это все равно 2 разных понятия. Если ключевая ставка имеет отношение преимущественно к банковским операциям, то ставка рефинансирования используется шире.

В частности, ключевая ставка Банка России затрагивает практически всю финансовую сферу страны:

  • уровень инфляции – чем ниже ключевая ставка, тем больше денег в экономике и тем выше становятся цены;
  • деловая активность бизнеса – когда проценты по кредитам в банках выше рентабельности, бизнес не может развиваться;
  • уровень закредитованности населения – люди берут больше кредитов, когда ставки низкие, и т.д.

Для рядовых россиян суть снижения ключевой ставки в более доступных кредитах. Действительно, процентные ставки для клиентов обычно зависят от ключевой ставки, но ждать немедленного удешевления кредитов при ее снижении не стоит.

Ставка рефинансирования же влияет на более «прикладные» показатели:

  • размер компенсации за задержку зарплаты – за каждый день невыплаты зарплаты работодатель заплатит процент в размере 1/150 части ставки рефинансирования от суммы долга;
  • размер пени по налогам и взносам – за каждый день начисляется пеня по ставке 1/300 ставки рефинансирования;
  • плата за несвоевременный возврат переплаченных налогов – ее уплачивает налоговая служба по ставке, равной ставке рефинансирования;
  • компенсация за незаконную блокировку счета – ее платит также налоговая служба, если основания для блокировки счета не подтвердились, по ставке рефинансирования;
  • предельное значение ставки по займу для признания материальной выгоды. Если фирма или ИП выдают кому-то займ по ставке меньше 2/3 ставки рефинансирования, этот процент посчитают материальной выгодой и с него надо будет заплатить налог;
  • плата за пользование деньгами согласно условиям договоров.

Как видно, решения Банка России по повышению или снижению ключевой ставки (а за ней автоматически меняется ставка рефинансирования) очень важны для экономики.

Размеры ставок в России и мире

Центробанки в развитых странах могут себе позволить снизить ставку рефинансирования до околонулевых значений. Ведь если экономика имеет хороший потенциал, рост денежной массы вызовет рост ВВП.

Поэтому есть даже страны с отрицательными ставками:

Ключевая ставка снова снижена

Не стоит думать, что отрицательная ставка рефинансирования – это что-то хорошее. Как правило, причина такого явления в том, что инвесторы не спешат вкладывать в реальный сектор экономики, предпочитая получать гарантированную доходность от банковского вклада. Чтобы деньги все-таки начали работать в экономике, центральным банкам приходится опускать процентную ставку ниже нуля.

Российская ключевая ставка в 7% годовых – это не самое низкое значение в истории, но по сравнению с большинством постсоветских стран она ниже. А необычно высокая ставка в Турции – следствие резкого обрушения курса турецкой лиры.

За процентной ставкой в каждой стране стоит своя история. Были взлеты и падения ставки и в России:

Ключевая ставка снова снижена

По графику хорошо видно, когда финансовый сектор в России чувствовал себя нормально, а когда в стране был кризис. Первый пик – это 1994 год, так называемый «черный вторник», когда из-за множества накопленных проблем в экономке (отсутствие экономического роста, высокая инфляция, проблемы с налогами и т.д.) на валютной бирже резко обвалился рубль.

Второй пик относится к системному банковскому кризису 1995 года. Банки привлекали межбанковские кредиты под 100-150% годовых и вкладывали их в ГКО под 250% (доходность государственных бумаг была плавающей). Но в один момент доходность по ГКО упала примерно до 30% и часть банков просто не смогли погасить свои долги.

Третий пик на графике – это кризис 1998 года, когда на фоне множества проблем российские власти объявляют о дефолте по ГКО и девальвируют рубль в 3 раза.

Дальше (за исключением 2014 года) ставка рефинансирования не показывала резких подъемов и падений, демонстрируя постепенное снижение.

Ключевая ставка была введена Банком России в 2013 году. На момент введения ее размер установили на уровне 5,5% годовых. Дальше было вот что:

Ключевая ставка снова снижена

С момента введения ставки и до первых событий начала 2014 года ставка оставалась на одном уровне. Но когда начались всем известные события, финансовый рынок почувствовал первые признаки серьезных проблем. Тогда Банк России принял решение повысить ставку до 7% годовых – это решение принято 3 марта 2014 года.

Дальше риски только росли – было объявлено о введении санкций против России, параллельно на мировом рынке упали цены на нефть и газ. Кризис нарастал, и Банк России постоянно повышал ключевую ставку.

Самое жесткое решение – повысить ставку с 10,5 до 17% годовых – Банк России принял с 16 декабря 2014 года. К тому моменту курс рубля кое-где уже перешагнул границу в 100 рублей, и решение было продиктовано скорее заботой о национальной валюте.

Первое снижение ключевой ставки датируется 30 января 2015 года – ставку опустили до 15% годовых. Дальше было еще несколько решений о понижении ставки, итого до 11% на конец 2015 года.

К 2018 году ключевая ставка опустилась до 7,25% годовых, но затем из-за некоторого ослабления рубля и риска инфляции ее повысили до 7,75%. К настоящему моменту ставка равна 7%, а уже осенью может быть снижена еще сильнее.

Как связаны ключевая ставка и курс рубля

Ключевая ставка в России применяется уже 6 лет, и чаще всего при ее изменении Банк России руководствуется состоянием валютного рынка.

Заметнее всего это было в декабре 2014 года, когда курс рубля на рынке доходил до 100 рублей, а ключевая ставка была повышена до 17% годовых. Это стало неприятным ударом по бизнесу, который зависит от заемного финансирования. С другой стороны, это позволило удержать валютный курс в пределах 60 рублей за доллар.

С точки зрения экономической теории рост процентной ставки Центробанка ведет к снижению предложения денег. То есть, рублей в экономике становится меньше, а значит – рубль становится более дорогим по отношению к иностранной валюте.

Но это объяснение слишком абстрактное и не совсем понятное. В реальности Банк России увеличил ставку для вполне конкретных целей. В условиях, когда курс рубля быстро падает, участники межбанковского валютного рынка извлекают из этого выгоду.

  Моментальные кредитные карты — плюсы, минусы, где оформить

Они привлекают межбанковские кредиты в рублях, конвертируют их в другую валюту, а через некоторое время конвертируют обратно – уже по более высокому курсу. Курсовая разница настолько большая, что за счет нее можно заплатить проценты за пользование деньгами, и останется хорошая прибыль.

Страдает только экономика – и без того дефицитная валюта выводится из оборота, что только сильнее увеличивает ее курс. Чтобы не допустить этого, Банк России резко поднял ключевую ставку. И это на самом деле дало определенный результат, курс доллара вернулся на уровень 60 рублей.

Кстати, несколькими месяцами позже (весной 2015 года) похожая ситуация настигла национальную валюту Украины. Действия Национального банка были похожими: учетную ставку подняли до 30%, и это позволило вернуть курс гривны с 40 до 22 за доллар. Сейчас в Турции сложилась такая же ситуация, и Центральный банк из-за падения лиры поднял ставку до 19,75%.

Так что не только в России ключевая ставка используется для стабилизации валютного рынка – это общепринятая мировая практика.

Что будет дальше со ставкой Банка России

Целью Центрального банка РФ является удержание заданного уровня инфляции в 4% за год, а все остальные показатели второстепенны. Кстати, в 2018 году официально цены выросли всего на 3,7%, так что цель по факту уже достигнута.

Параллельно регулятор хочет запустить более активное ипотечное кредитование, а для этого нужны низкие ставки. Цель по ипотечным ставкам – 8% годовых, а значит, ключевая ставка будет снижаться дальше. Сейчас ключевая ставка равна 7% годовых, дальнейшее снижение эксперты прогнозируют на осень (сентябрь или октябрь), тогда Банк России может снизить ее еще сильнее.

Читайте также:  Производство в суде надзорной инстанции

Согласно прогнозу Сбербанка, еще дальше ставка будет снижаться только в 2020 году. Называют значение в 6,5% годовых – и это, по мнению аналитиков Сбербанка, уже финальное значение.

Но по мнению аналитиков «ВТБ Капитал» снижение может продолжаться и дальше. Там оценивают окончательное значение в 5,5% годовых – до него ключевую ставку могут опустить в 2021-2022 годах.

Естественно, что эти прогнозы имеют силу только в одном случае: если не произойдут какие-то неожиданные события. Это может быть введение новых санкций против России, обвал на мировом рынке нефти, кризис в крупнейших мировых экономиках.

Так что если все и дальше пойдет, как запланировано, ключевая ставка может снизиться даже до 5,5% годовых в перспективе нескольких лет. Для заемщиков это означает ставки даже по обычным потребительским кредитам дешевле 10% годовых.

Есть и обратная сторона медали, это ставки по вкладам. Уже сейчас почти все банки снизили их, получить даже 7% годовых по вкладу можно только в рамках специального предложения на особых условиях. Если ключевая ставка будет опускаться и дальше, вклады будут давать все меньше доходности.

Одно можно сказать точно – процентная ставка Банка России точно не будет нулевой или отрицательной, все-таки особенности развития экономики не позволяют вести политику «дешевых денег». Еще ЦБ обеспокоен ростом потребительского кредитования, которое все больше напоминает новый пузырь.

Источник: https://bankstoday.net/last-articles/tsentrobank-snova-snizil-klyuchevuyu-stavku-chto-eto-znachit-dlya-ekonomiki-i-prostyh-rossiyan

Ключевая ставка взяла тренд на снижение

25 октября Центробанк проведет заседание совета директоров. Банки ждут снижения ключевой ставки. На прошлой неделе глава ЦБ Эльвира Набиуллина допустила «более решительные действия». Насколько снизится ставка? И какой эффект решение Центробанка окажет на российскую экономику? Разбирался Александр Рассохин.

Наиболее оптимистичные прогнозы давали в Sberbank CIB: в пятницу регулятор уменьшит ставку с 7% до 6,5%, а в декабре — еще на 50 базисных пунктов. Этому способствует уровень инфляции — он ниже ожиданий властей. Другие аналитики были более сдержаны в оценках. К примеру, в Райффайзенбанке и «ВТБ Капитале» предполагают, что до конца года ставка уменьшится только на 50 базисных пунктов. Почему?

Позднее стало известно, что Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта — до 6,5% годовых. Снижение произошло четвертый раз за год.

https://www.youtube.com/watch?v=sNl4jWZXH30

Читать далее

Инфляция снижается из-за отсутствия негативных событий в экономике. Но в любой момент они могут произойти: санкции, падение цен на нефть или новый виток торговой войны, — предупреждает экономист по России из Райффайзенбанка Станислав Мурашов: «Потенциал смягчения ограничен сильно рисками, и в случае этих рисков ставку придется поднимать.

Но активный настрой на снижение косвенно говорит о том, что ЦБ не верит ни в какие риски.

Но мы еще должны посмотреть, насколько готов ЦБ продолжить это смягчение. Насчет двух снижений по 50 базисных пунктов, на мой взгляд, это довольно агрессивно».

Ключевая ставка снова снижена

Следом за ставкой пойдут вниз и проценты по банковским вкладам. Их доходность и сейчас достаточно сомнительна, а может уменьшиться еще больше. Аналитики предполагают, что ставка по депозитам может опуститься к концу года до шести процентов.

На этом фоне все больше россиян будут вынуждены обращаться к более доходным инвестиционным продуктам, настаивает финансовый советник по европейскому региону Наталья Смирнова.

Уже сейчас виден спрос на облигации, добавляет она: «Альтернативой депозиту в первую очередь будут облигации, а потом, когда облигации, естественно, вслед за снижением ставки будут давать меньшую доходность, чем раньше, то инвесторы, скорее всего, будут искать варианты размещения денежных средств частично уже в долевых инструментах, то есть это будут дивидендные акции».

Ключевая ставка снова снижена

Уменьшение ставок по депозитам позволит банкам сократить и стоимость кредитов. Участники рынка предполагают, что ипотека станет доступнее — на уровне 8-9%. Банки уверяют, что снизится и ставка по потребкредитам.

Однако вряд ли россияне это заметят, убежден гендиректор «Системы кредитных специалистов» Алексей Казарин.

Авто- и потребительские займы не привязаны так к ключевой ставке, как ипотека, считает он: «Сейчас банки заявляют, что они якобы готовы выдавать потребительские кредиты под 8,9% годовых, но мы не видим, чтобы кто-то реально получал такие ставки.

Решение практически полностью автоматизировано, скорингом принимается, и в зависимости от качества заемщика, ему предлагается какая-то конкретная ставка. Тем более эти ставки предусмотрены при наличии страхования жизни заемщика. Это все очень условно, я не думаю, что это как-то будет заметно».

Читать далее

Но что все эти изменения дадут для экономики страны в целом? Власти получили дополнительные деньги от повышения НДС, но пока их не тратят.

Поэтому, как говорит директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Олег Замулин, экономика замедляется, но снижение ставки должно исправить ситуацию: «В результате и население, и компании будут больше брать кредитов, больше тратить.

Таким образом, разогреют спрос и быстрее выведут экономику обратно на более логичные для нас темпы роста. Через какое-то время, может быть, через полгода, все-таки эффект от госрасходов тоже начнется.

Мы надеемся, что в следующем году экономика выйдет на нормальную для себя траекторию, когда она будет расти примерно со скоростью 2% в год, инфляция вернется на уровень 4%».

Есть и смелые прогнозы. В Goldman Sachs уверены, что к середине 2020 года ключевая ставка достигнет отметки в 5,5%. Таких показателей финансовая система страны не видела с 2013 года. Глава ВТБ Андрей Костин допустил, что до конца года ключевая ставка опустится до 6%.

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/4135807

Новости экономики и финансов СПб, России и мира

Ключевая ставка снова снижена

Привело ли то, что ЦБР 5 раз снижал в уходящем году ключевую ставку, к реальному смягчению денежной политики? Стала ли она стимулирующей экономический рост в стране? Сразу к цифрам.

Январь 2019–го. Ставка — 7,75%. Инфляция (январь, в пересчете на годовую) — 12,8%.

Ноябрь 2019–го. Ставка — 6,25%. Инфляция — 3,4%.

В начале года мы жили при ставке заметно ниже инфляции. А после пяти снижений — вот ведь парадокс! — имеем ставку вдвое выше инфляции.

Объясняется это просто: инфляция снижалась гораздо быстрее, чем ставка. Сокращение ставки все время задерживалось и шло «меньшим шагом», чем падала инфляции.

Реальная процентная ставка была отрицательной, стимулирующей экономику. Сейчас, после пяти снижений, она положительная. Это дестимулирующий уровень ставки, тормозящий экономический рост.

Как другие страны стимулируют свою экономику? Есть три макроэкономических способа: бюджетный дефицит, нулевая или отрицательная реальная ставка (то есть ниже инфляции) и падение своей валюты.

В США даже такой бизнесмен, как Трамп, это понимает. Может, как раз потому, что бизнесмен. И жестко давит во всех трех направлениях — вплоть до личных оскорблений в сторону предложенного им же руководителя ФРС.

В России, похоже, этого не понимает никто. Или не желает понимать. Или делает вид, что не понимает… Наши лидеры гордятся снижением инфляции, бюджетным профицитом и крепким курсом рубля — все с точностью до наоборот.

Сравним реальные (деленные на инфляцию) процентные ставки разных центробанков разных стран по последним данным (октябрь, ноябрь 2019–го). Итак: Россия +2,7%; США 0%; ЕС –1,1%. Про Японию или Швейцарию и говорить нечего — там ставки центробанков отрицательны в номинальном выражении.

Стимулирующая ставка ЦБ сейчас должна быть в районе 2–3%. А она — 6,25%. Наш регулятор так снижал свою ключевую ставку, что из стимулирующей экономику в середине года она стала запретительной и в реальном исчислении продолжает не снижаться, а расти…

Последствия замедленного снижения ставки очевидны. Прежде всего это сохраняющийся высокий процент по кредитам — и для населения, и для бизнеса. Плюсом к этому идет целый ряд административных мер, которые затрудняют кредитование.

Итог? Летом рухнул рынок ипотеки. Падение к прошлому году было двузначным. Сейчас чуть получше, но объемы ипотеки все еще ниже показателей прошлого года. В ноябре резко рухнули производство (19,5%) и продажи (6,4%) автомобилей.

Главная причина — сокращение автокредитования. То же касается кредитования покупок бытовой техники и прочего. Экономика резко тормозит. И это прямое следствие ужесточившейся денежной политики ЦБ. Не только ее, но ее в первую очередь.

Не случайно представители наших экономических властей уже обвиняют и перекладывают ответственность за экономический провал друг на друга. Орешкин — на Набиуллину, обвиняя ее в закредитованности населения. Набиуллина — на Орешкина, говоря об отсутствии структурных реформ. Высшие руководители обвиняют мировой рынок и санкции. Все ищут оправданий и виноватых.

И никто не желает искать выхода, который на самом деле очевиден. Повторюсь: дефицитный бюджет, отрицательная реальная ставка, снижение курса рубля. Но наши экономические власти продолжают делать все, чтобы остановить, а не ускорить экономический рост в стране.

Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter

Обсуждаем новости здесь. Присоединяйтесь!

Источник: https://www.dp.ru/a/2019/12/22/Vse_ne_tak_kak_kazhetsja

Цб снизил ключевую ставку: как это влияет на простых людей

Ключевая ставка снова снижена Иллюстрация: Борис Мальцев/Клерк

Центробанк в конце октября принял решение снизить ключевую ставку до 6,5%. Как это влияет на простых людей и стоит ли ждать последующего снижения ставок по ипотеке и потребительским кредитам?

Для кого снижение ставки хорошо, а для кого плохо?

Безусловно, ключевая ставка ЦБ влияет на жизнь людей. В этой ситуации мы говорим не только о кредитах, но и о сбережениях, которые есть у граждан. У понижения ставки есть как положительные, так и отрицательные стороны.

Так, если ставка падает слишком низко, то у людей со средними доходами сокращаются возможности сбережения своих средств без существенных рисков.

Снижение ставки является безусловным позитивом для тех, кто по каким-то причинам живет в кредит или планирует взять ипотеку или купить в кредит машину, но не имеет достаточно средств для этого.

Снизит ли Центробанк ставку еще раз?

Так как текущее замедление инфляции связано со слабой динамикой реальных доходов населения, то можно предположить, что рост цен продолжит замедляться, а у Центробанка появятся основания для дальнейшего смягчения денежной политики.

Вслед за этим банки будут снижать ставки по потребительским кредитам и ипотеке, хотя скорость реагирования на изменение политики ЦБ РФ будет также замедляться. Более того, отечественные банки не привыкли работать в условиях низких ставок.

Поэтому не стоит ждать резкого падения стоимости кредитов, хотя тенденция к этому будет прослеживаться.

Те, у кого есть на руках ипотечный кредит, могут рефинансировать свои задолженности уже сегодня, хотя имеет смысл подождать дальнейшего смягчения политики ЦБ и реакции банков на это событие. Если же ставка регулятора упадет ниже 6,0%, то это может привести к очередному расцвету потребительского кредитования.

Это не повод, чтобы увлекаться финансовыми займами на длительный срок. Ситуация в экономике может измениться в течение 3-5 лет, поэтому главным правилом заемщика должна оставаться осторожность.

Как распоряжаться деньгами в этих условиях?

Для тех, у кого есть сбережения, настает время более активного управления своими финансами. Фондовый рынок предоставляет довольно много вариантов более выгодного вложения своих накоплений.

Соответственно, стоит заняться своим финансовым самообразованием, а также выделить время на то, чтобы изучить возможности инвестирования, пока фондовый рынок не убежал слишком далеко.

Пока ставка ЦБ РФ все еще позволяет опережать инфляцию даже на депозите в банке, но дальнейшее смягчение политики приведет к тому, что пассивные деньги начнут постепенно терять свою ценность.

Поэтому нельзя откладывать вопрос активного управления сбережениями на отдаленное будущее.

Выступление Путина. Кратко в тезисах

Источник: https://www.klerk.ru/buh/articles/492087/

Цб снизил ключевую ставку в шестой раз подряд :: финансы :: рбк

Тем не менее прогноз по росту цен на конец 2020 года ЦБ не меняет и ждет, что он составит 3,5–4%.

Годовая инфляция в январе снизилась как за счет прекращения действия эффекта от повышения НДС (с 18 до 20% в начале 2019 года), так и за счет умеренного темпа роста цен в начале года, поясняет регулятор (цены на продовольствие растут медленно из-за увеличения предложения отдельных товаров).

Читайте также:  Индексация пенсий в 2019 году продолжится

Произошедшее в 2019 году укрепление рубля вместе с замедлением инфляции в странах — торговых партнерах России ограничивает рост импортных цен и сдерживает спрос, в том числе внешний, перечисляет ЦБ. Ценовые ожидания населения и предприятий при этом остаются стабильными.

Слабая месячная инфляция в январе стала сюрпризом для ЦБ, считает главный экономист Нордеа Банка Татьяна Евдокимова: в декабре регулятор сообщал, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в первом полугодии, теперь же «допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Важно, что инфляция замедлилась в основном из-за слабого роста цен на непродовольственные товары, который оказался самым низким за январь с 2010 года, обращает внимание главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: значит, несмотря на ускорение роста ВВП с 0,7% в годовом выражении в первом полугодии 2019 года до 1,8% во втором и восстановление роста потребления с 2,2 до 2,4% соответственно, конечный спрос недостаточно силен и может способствовать сохранению слабой инфляции в непродовольственном сегменте в ближайшие месяцы.

В краткосрочной перспективе риски замедления инфляции по-прежнему выше рисков ее ускорения, пишет ЦБ. В то же время, по его оценке, рост цен на продовольствие может ускориться. Регулятор также допускает, что может недооценивать последствия уже произошедших снижений ключевой ставки.

Сохраняется и риск дальнейшего замедления мировой экономики, дополнительный фактор неопределенности для ближайших кварталов — ситуация с коронавирусом, добавляет ЦБ. Борьба с эпидемией грозит замедлением мировой экономики, а следовательно, и российской, признавали аналитики «ВТБ Капитала».

Однако о масштабе последствий можно будет судить лишь по итогам февраля: нервозность рынков может сойти на нет так же внезапно, как возникла, указывала Орлова.

По оценкам ЦБ, реализация анонсированных в январе президентом Владимиром Путиным дополнительных мер социальной поддержки, направленных на улучшение демографической ситуации и снижение уровня бедности, инфляцию существенно не ускорит. Минфин оценил дополнительные расходы федерального бюджета в 2020 году в размере 383,3 млрд руб. Поправки в бюджет Минфин должен подготовить до 11 февраля.

В 2017 году инфляция практически не отреагировала на расходование сопоставимой суммы (200 млрд руб.) на единовременную выплату пенсионерам по 5 тыс. руб.

, отмечал главный экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков.

В то же время на среднесрочную динамику инфляции также могут повлиять параметры инвестирования средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня 7% ВВП, пишет ЦБ.

Насколько сильно ЦБ опустит ставку

С учетом всех факторов регулятор допустил снижение ставки ниже 6% на ближайших заседаниях «при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом».

Ключевая ставка сейчас находится на нижней границе диапазона 6–7%, который ЦБ оценивает для нее как нейтральный, отметила Эльвира Набиуллина, но это не значит, что 6% — это предел ее снижения.

Ставка может быть и ниже этой границы, если этого требует ситуация с ростом цен и ВВП, уточнила она, это просто будет означать мягкую денежно-кредитную политику.

Ставка, похоже, опустится ниже 6% уже в первом полугодии 2020 года, отмечает Евдокимова. Предыдущие снижения, вероятно, оказывают менее ощутимое влияние на инфляцию, чем предполагал ЦБ, рассуждает экономист. «Примечательно, что предполагаемое увеличение расходов бюджета для финансирования мер социальной поддержки не рассматривается как значимый проинфляционный фактор», — добавляет она.

Смена курса ЦБ внезапная, особенно с учетом того, что он не менял свой макроэкономический прогноз, замечает экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.

Есть два варианта будущего развития событий, рассуждает она: первый — в марте, когда активнее начнет расходоваться бюджет, ЦБ снизит ставку до 5,75% годовых и на этом остановится.

Но вероятнее второе: он продолжит снижать ставку, например до 5,5% годовых и ниже, что завершится ситуацией, зеркальной той, что наблюдалась в 2019 году: инфляция «перелетит» 4%, но уже вверх.

«Казалось бы, смягчается бюджетная политика — монетарная может притормозить, но так не срабатывает», — рассуждает Донец. Либо правительство и регулятор друг другу не совсем верят, либо не могут точно оценить эффекты своих действий из-за того, что те реализуются с лагами, допускает эксперт.

Как ЦБ и правительство будут налаживать координацию

Правительство и ЦБ договорились создать онлайн-механизм консультаций для поддержания макроэкономической стабильности, заявил на этой неделе первый вице-премьер Андрей Белоусов.

Из-за вливания денег в экономику правительством появляются риски разгона инфляции, для поддержания макроэкономического равновесия нужна совместная работа чиновников и регулятора, сказал он: «Потребуется тонкая, буквально филигранная совместная работа».

ЦБ в ответ заявил, что на независимость денежно-кредитной политики такая координация «ни в коей мере не влияет»: политика регулятора по-прежнему будет направлена на достижение целевого уровня инфляции вблизи 4%.

Встречи нужны, чтобы принимать «более точные решения, будучи более информированными о действиях друг друга», сказала журналистам Набиуллина. Она также отметила: «Этот режим координации существовал как таковой, но может быть, происходил не так часто, когда мы обсуждали очередной прогноз или проект бюджета. Но мы договорились это делать практически в постоянном режиме».

ЦБ явно намекнул на готовность выйти на неизведанную территорию, опустив ставку ниже 6% в поисках нейтрального диапазона для нее с целью вернуть инфляцию к таргетируемому уровню 4%, рассуждает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой.

Он прогнозирует, что годовая инфляция в 2020 году составит около 3%, а до 4% восстановится лишь ко второй половине 2021 года, поэтому ЦБ, с точки зрения эксперта, может легко снизить ставку на 0,25–0,5 п.п.

дополнительно в первом полугодии 2020 года: следующее снижение может произойти уже в марте, второе — во втором квартале 2020 года.

Снизит ли ЦБ ставку еще на 0,25 п.п.

в марте, будет зависеть от инфляционных рисков, связанных с изменениями в структуре импорта из-за эпидемии коронавируса в Китае, ростом бюджетных расходов и инфляционным давлением на глобальных рынках, перечисляет Орлова. Ключевой из трех рисков — эпидемия, считает эксперт. Он может проявиться в ближайшее время и повлиять на перспективы изменения ставки ЦБ.

Согласно текущему подходу к нейтральной ставке (6–7%), монетарная политика ЦБ может стать стимулирующей при ставке ниже 6%, и снижение ключевой ставки может поддержать экономику во время внешних дисбалансов, отмечает главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин.

Такой шаг поддерживает настроения инвесторов и рынок ОФЗ, говорит он, поэтому решение будет положительно воспринято рынком. С ним согласен Полевой, серьезных рисков для рубля и ОФЗ он не видит: реальная ставка остается положительной, привлекательность рубля — высокой.

Целью властей явно является ускорение роста ВВП, что также позитивно скажется на настроениях инвесторов, заключает он.

Татьяна Ломская

Источник: https://www.rbc.ru/finances/07/02/2020/5e3c36409a7947da683f4294

Самое непредсказуемое решение: что заставило ЦБ снизить ставку в пятый раз подряд

Совет директоров ЦБ в пятницу, 13 декабря, решил снизить ключевую ставку на 0,25 п.п., до 6,25%. Это уже пятое снижение ключевой ставки подряд. «Замедление инфляции происходит быстрее, чем прогнозировалось. Инфляционные ожидания населения продолжают снижаться. Ценовые ожидания предприятий в целом не изменились.

Темпы роста российской экономики в III квартале повысились, однако пока сложно оценить их устойчивость», — говорится в пресс-релизе регулятора. Также в сообщении указывается, что ЦБ видит сохранение рисков существенного замедления мировой экономики, а на в ближайшее время дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными.

По прогнозу ЦБ, годовая инфляция в 2020 году составит 3,5–4% и останется вблизи 4% в дальнейшем.

Последнее в этом году заседание ЦБ директор по инвестициям ИК «Локо-инвест» Кирилл Тремасов в своем телеграм-канале называл «самым непредсказуемым». У ЦБ были доводы как в пользу снижения ставки, так и в пользу того, чтобы оставить ее неизменной и ждать. 

Согласно консенсус-прогнозу агентства Reuters, 22 из 30 опрошенных экспертов ожидали снижения ставки на 0,25 п.п., до 6,25%, только шестеро не прогнозировали никаких изменений и лишь два аналитика предположили, что ЦБ пойдет на новое серьезное снижение — на 0,5 п.п., опустив ставку сразу до 6%. Правда, делали они это «не очень уверенно», отмечал Reuters.

В пользу сохранения прежней ставки говорило сразу несколько факторов, сказал Forbes главный экономист «ВТБ Капитала» по России Александр Исаков.

 Инфляция спроса (то есть рост цен, связанный с потреблением, а не с тем, что предложение того или иного товара растет или падает) ускорилась в октябре и осталась довольно близкой к цели в ноябре, что объясняется реакцией экономики на уже состоявшееся смягчение денежно-кредитной политики. ВВП в третьем квартале вырос до 1,7%, розничные продажи в октябре выросли в реальном выражении на 1,6%, реальные зарплаты — на 3,1% в сентябре, промышленное производство — на 2,6% в октябре по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, перечисляет он. Кроме того, ускорение госрасходов с сентября по ноябрь также позволяло ЦБ как снизить ставку сейчас, так и дождаться февральского заседания, отмечает Исаков.

В пользу снижения ставки говорила замедляющаяся ускоренными темпами инфляция, полагает аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов. Если в начале года прогнозы регулятора по инфляции были 5-5,5%, то последние данные говорят о ее замедлении до 3-3,4% на фоне слабого потребительского спроса.

По данным Росстата, годовая инфляция в ноябре замедлилась до 3,5%, в октябре она составила 3,8%.

  «У регулятора был непростой выбор — снизить ставку, дав сигнал на решение проблем спроса в экономике, или взять паузу и пересмотреть потенциальные риски, которые могут возникнуть в 2020 году в нашей экономике», — сказал он. 

«Низкая или околонулевая инфляция несет в себе значительные риски, например, в Японии в 1990-2000 годах она привела к так называемому «потерянному десятилетию», — предупреждает Антонов.

— Дефляция замедляет почти до нуля экономический рост, инвестиции и потребительскую активность.

Полагаю, что ЦБ не хотел бы с этим столкнуться, потому что лекарства от дефляции пока не изобретено, а «количественные смягчения», которые практикуют развитые страны, имеют массу побочных эффектов и очень дорогостоящих».

«Сейчас ставка низкая, потому что инфляция низкая. Инфляция низкая, потому что почти шесть лет нет роста реальных доходов населения, — сказал глава управления аналитики Промсвязьбанка Николай Кащеев. — Но главная проблема в том, что бизнес в России не видит для себя перспектив.

И последние индексы PMI это показывают». Деловая активность в российской промышленности в ноябре достигла минимума за 10 лет, падение продолжалось семь месяцев подряд. «Нужны серьезные изменения в деловом климате, чтобы исправить ситуацию.

Кардинально ее улучшить при помощи ставки не получится», — полагает он.

В следующем году ЦБ решится еще на несколько снижений ставки, говорят опрошенные Forbes аналитики. Александр Исаков и Алексей Антонов считают, что она может опуститься до уровня 5,75-6% при условии «отсутствия внешних факторов». 

Аналитик по макроэкономике Райффайзенбанка Станислав Мурашов и директор департамента инвестиционного бизнеса банка «Открытие» Константин Церазов считают, что она опустится лишь до уровня 6%. По словам Церазова, снизить ставку регулятор будет должен, чтобы подогреть рост экономики и фондового рынка. «Это особенно актуально, так как это будет предвыборный год», — сказал он.

Ставки по депозитам и кредитам также продолжат снижение. Они будут идти вслед за доходностью ОФЗ, которые уже снизились в последние месяцы, считает Александр Исаков. Мурашов считает, что в перспективе стоит в первую очередь ждать снижения ставок по депозитам и ипотеке, в меньшей — по потребкредитам. 

Ставки по ипотеке могут приблизится к 8% уже к концу 2020 года, не исключает Алексей Антонов. Такое поручение дал президент Владимир Путин по итогам послания Федеральному собранию. По данным ЦБ, на 1 ноября средневзвешенная ипотечная ставка в 30 крупнейших банках составляла 9,35%. 

Источник: https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/389351-samoe-nepredskazuemoe-reshenie-chto-zastavilo-cb-snizit-stavku-v-pyatyy

Цб снова понизил ключевую ставку. что будет с рублем, ипотекой и кредитами

МОСКВА, 27 окт — РИА Новости, Александр Лесных. Банк России в очередной раз снизил ключевую ставку: с семи до 6,5 процента. Это значит, что кредиты и ипотека подешевеют, но доходность вкладов тоже уменьшится. РИА Новости выясняло, каких предложений по займам и депозитам стоит ждать в ближайшее время.

Читайте также:  Истребование имущества от добросовестного приобретателя

Победа над инфляцией

В середине октября глава Банка России Эльвира Набиуллина в интервью CNBC рассказала, что, благодаря достижению целевого показателя инфляции в четыре процента, у регулятора появилась возможность сохранить тренд на снижение ключевой ставки, причем делать это более решительно, чем раньше.

«Замедление инфляции происходит быстрее, чем прогнозировалось. Годовой темп прироста потребительских цен в сентябре снизился до четырех процентов (с 4,3 в августе 2019 года) и, по оценкам на 21 октября, составил около 3,8 процента», — говорится в итоговом сообщении регулятора.

Глава Минфина Антон Силуанов поддержал намерение ЦБ, отметив, что сейчас в российской экономике для этого сложилась наиболее благоприятная ситуация.

«Мы будем только естественно приветствовать. Поэтому условия для этого есть. У нас инфляция будет в этом году ниже, чем мы планировали. Мы говорим, что она составит 3,5-3,6 процента. На следующий год вообще у нас в базовом прогнозе три процента, в целевом — под четыре процента», — заявил Силуанов в ходе встречи МВФ и Всемирного банка.

Многие экономисты уверены, что действия ЦБ в первую очередь направлены на увеличение темпов экономического роста страны — за счет притока дешевых денег.

Это позволит бизнесу привлекать более выгодные кредиты на развитие предприятий, а потребителям их продукции — снизить долговую нагрузку через реструктуризацию кредитов по сниженной ставке.

В этом случае, даже если в ближайшее время мы не увидим стремительного роста зарплат, суммарные доходы населения все равно вырастут, так как россияне будут меньше платить по кредитам.

Представители банковского сообщества уверены, что нынешнее снижение ключевой ставки — не последнее в этом году.

Во многом оно зависит от проинфляционных факторов: предыдущие аналогичные решения Банка России вызывали у экономистов опасения в связи с ростом инфляции из-за правительственных трат на нацпроекты.

Однако в итоге серьезного влияния они не оказали, и нет причин полагать, что в будущем ситуация поменяется.

Главный экономист Сбербанка Антон Стручневский в интервью РИА Новости рассказал, что аналитики финучреждения ожидают снижения ключевой ставки еще на 0,5 базисного пункта в декабре, после чего регулятор может взять паузу на полгода. Схожее мнение высказал и глава ВТБ Андрей Костин.

«Я думаю, можно ожидать снижения ключевой ставки, действительно. Знаю, что Сбербанк прогнозирует шесть процентов до конца года. Думаю, вполне реалистично. Центральный банк будет сейчас стараться увеличить денежную массу, в том числе за счет более низких ставок», — заявил Андрей Костин.

Квартирный вопрос

Большинство экспертов сходятся во мнении, что проценты по ипотеке в ближайшее время будут уменьшаться, даже несмотря на то, что ведущие игроки на рынке финансовых услуг не сомневались в предстоящем снижении ключевой ставки и уже учли ее в своих предложениях. ДОМ.РФ установил нижний порог для новостроек в 8,9 процента, а в среднем банки дают жилищные кредиты под 9,2-9,4 процента.

Учитывая, что вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки остается высокой, в ближайшее время кредитные организации учтут и этот фактор, поэтому экономисты считают, что к концу года ипотека под восемь-девять процентов годовых станет массовым явлением.

Более того, некоторые банки предлагают новые выгодные условия по рефинансированию старых ипотечных кредитов под более низкий процент. В частности, еще в середине октября ВТБ установил базовый уровень 9,1 процента для таких займов.

Еще одно новшество, которое ждет жилищных заемщиков в ближайшие месяцы, — специальные ставки для тех, кто покупает квартиры в строящихся домах через эскроу-счета. Чтобы таким ипотечникам было проще выплачивать кредит, пока возводится новая недвижимость, некоторые банки в этот период установят для них процентные ставки в диапазоне 1-5,3 процента.

Кредиты и вклады

Потребительские кредиты тоже станут дешевле. Хотя уже сейчас некоторые банки предлагают займы по базовой ставке ниже десяти процентов. Так, у «Газпромбанка» они стартуют с отметки в 9,5 процента, у Home Credit — с 7,9, в Альфа-банке — с 9,9. Другие крупные игроки предлагают свои услуги по более высоким ставкам, но и они в среднем не превышают 11-12 процентов годовых.

Но есть и другая сторона — вместе с процентами по кредитам снижаются и депозитные ставки. Так что вклады становятся менее выгодными и на данный момент в среднем колеблются от 5,3 до 6,5 процента. Специалисты уверены, что в ближайшее время они продолжат дешеветь.

Что будет с рублем

Зачастую после снижения ключевой ставки дешевеет и валюта, однако сейчас рубль чувствует себя довольно устойчиво: после решения ЦБ его биржевой курс снизился всего на две копейки по отношению к доллару и на одну к евро.

https://www.youtube.com/watch?v=mx4GO-eJSvQ

Это во многом связано с сохраняющимся спросом на российские долговые бумаги, которые дают более высокую доходность, чем их аналоги в других развивающихся странах. И пока инвесторы продолжают скупать отечественные облигации, рубль также пользуется у них популярностью. Поэтому большинство аналитиков сходятся во мнении, что к концу года курс останется в диапазоне 63-64 рубля за доллар.

Источник: https://ria.ru/20191027/1560229221.html

Процентный остаток: что даст россиянам рекордно низкая ключевая ставка

В уходящем году значительно подешевели основные банковские продукты: потребкредиты — на 2,3 п.п., до 13,7%, вклады — на 1,1 п.п., до 4,9%, ипотека — на 0,4 п.п., до 9,4%, говорится в статистике на сайте ЦБ.

Это связано со снижением Банком России ключевой ставки, в пятый раз за год такое решение было принято 13 декабря — показатель уменьшили до 6,25%. Он закрепился на уровне ниже значения «докризисного» 2014 года.

Банки хоть и ожидали сокращения ключевой в декабре, но не закладывали новую цифру в свои тарифы — они сосредоточились на новогодних предложениях, сообщили «Известиям» в крупнейших финорганизациях.

В пятый раз

Очередное снижение ключевой ставки связано с замедлением инфляции, которое происходит быстрее запланированного, сказано в релизе совета директоров ЦБ по итогам заседания.

В регуляторе ожидают, что по итогам 2019-го рост цен будет в диапазоне 2,9–3,2%, но уже в следующем году он вернется к целевому интервалу 3,5–4%.

Инфляция уменьшается в связи с сокращением стоимости товаров, замедлением роста цен в странах — торговых партнерах и со снижением инфляционных ожиданий россиян, считают в регуляторе.

По итогам 2019-го прирост ВВП приблизится к верхней границе прогнозного диапазона ЦБ — 0,8–1,3%, ожидают в Банке России.

Там пояснили: во второй половине года в стране повысились инвестиционная активность и темпы оборота розничной торговли, а также выросли капитальные расходы бюджета — в связи с реализацией нацпроектов.

Они продолжат вносить существенный вклад в экономический рост и в ближайшие годы, а в 2020-м увеличение ВВП составит уже 2–3%, ожидают в Центробанке.

Хотя инфляция снижается быстрее ожидаемого, риск ускорения роста цен несет инвестирование средств из Фонда национального благосостояния сверх порогового уровня в 7% ВВП, опасаются в регуляторе. В связи с этим совет директоров ЦБ пообещал, что «будет оценивать» возможность дальнейшего снижения ключевой ставки.

Годовые итоги

За прошедший год ставка снизилась на 1,5 п.п. — еще в июне она составляла 7,75%. В прошлый раз, в октябре, ЦБ уменьшил показатель сразу на 0,5 п.п — до 6,5%. Ниже, чем сейчас, ставка была только в феврале 2014 года — еще до воссоединения Крыма с Россией, последовавших санкций, девальвации курса рубля и экономического кризиса.

Вслед за ключевой ставкой за последний год значительно снизились проценты по кредитам и депозитам, следует из статистики на сайте регулятора. Средневзвешенная ставка по потребкредитам сроком до одного года упала на 2,3 п.п., с почти 16% в январе до 13,7% в октябре (последний отчетный период).

Выгода от открытия вкладов сроком на один год уменьшилась не такими быстрыми темпами — всего на 1,1 п.п., с 6% в январе до 4,9% в октябре 2019 года. Еще медленнее дешевеет ипотека: средневзвешенная ставка по жилищным кредитам в январе составляла 9,88%, а в октябре она снизилась лишь до 9,4%.

Обычно финансовые организации либо закладывают в свои продукты предстоящее снижение ключевой ставки, либо принимают такое решение сразу после сигналов ЦБ. В банках из топ-40 «Известиям» рассказали, что последний раз снижали ставки в ноябре 2019-го, а в декабре кредитные организации были сосредоточены на предновогодних акциях по основным продуктам.

Например, Совкомбанк в ноябре предложил открыть вклад «Зимний праздник с Халвой» на 6 или 12 месяцев со ставкой 6,3%, Россельхозбанк в декабре запустил акцию «Новогодняя», по которой можно взять потребкредит от 7,5%, а Ак Барс Банк ввел скидки по ипотеке по программе «Зимняя сказка» с предложением по жилищному кредиту от 7,99% для всех заемщиков. В ОТП Банке сообщили, что в конце ноября временно снижали ставки по POS-кредитам в связи с «черной пятницей».

Акции будут действовать до нового года, а в I квартале 2020-го возможно дальнейшее снижение тарифов по основным продуктам вслед за смягчением кредитно-денежной политики Банка России, отметили в финансовых организациях.

Инфляционная угроза

Основной причиной уменьшения ключевой ставки в течение 2019 года была низкая инфляция, отмечали в ЦБ. Прогноз Банка России по росту цен на конец 2019 года также постепенно сжимался с максимальных 4,7% в июне до нынешних минимальных 2,9%.

Однако министр экономического развития Максим Орешкин 12 декабря заявил, что в следующем году ожидает этот показатель на значительно более низком уровне — 2,5%.

По его мнению, экономическая ситуация в первом полугодии 2020-го «потеряна» из-за недостаточно решительной денежно-кредитной политики.

Инфляция в первом полугодии 2020 года действительно может замедлиться до 2,5%, а по итогам всего следующего года оказаться в диапазоне 2,5–3%, что гораздо ниже целевого уровня ЦБ в 4%, считает главный экономист Сбербанка Антон Струченевский. По его словам, в этих условиях Банку России было бы логично продолжить снижать ключевую ставку.

— Нынешний уровень в 6,5% находится внутри нейтрального диапазона (6–7%), монетарная политика регулятора не влечет за собой ни ускорения, ни замедления инфляции — то есть снижать ключевую ставку сейчас нет необходимости, — поспорил главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин.

Однако, по его ожиданиям, регулятор пересмотрит нейтральный диапазон до 5–6% в 2020 году, что позволит ему действовать более решительно, доведя уровень ключевой до 5,5% в III квартале 2020-го.

Процентные ставки по кредитам уже находятся на достаточно низком уровне, так как рынок закладывает в свои прогнозы снижение показателя ЦБ до уровня 5,5–5,75% в следующем году, отметил директор казначейства банка «Санкт-Петербург» Ринат Кутуев. Он ожидает, что в связи с этим кредитная активность начнет восстанавливаться в начале I квартала 2020 года.

Если курс рубля и внешние условия будут стабильны, не нарушится — хоть и медленный — рост мировой экономики, не подскочат цены на нефть, против России не введут новые санкции, а слабый внутренний спрос сохранится, есть риск, что инфляция в России может устойчиво закрепиться ниже целевых 4%, ожидает главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов. По мнению аналитика банка Хоум Кредит Станислава Дужинского, в следующем году есть и проинфляционные риски, которые прежде всего связаны с курсом рубля на фоне политической неопределенности в США в преддверии выборов.

Источник: https://iz.ru/954008/natalia-ilina/protcentnyi-ostatok-chto-dast-rossiianam-rekordno-nizkaia-kliuchevaia-stavka

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *